大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。年末季最后一期，聊聊我在公众号上前段时间发的那篇文章：《关于2024年的五个预测和十五张图》主要是补充一些文章里没说清楚，或者不能说清楚的内容。不过听之前或者之后，还是挺建议大家去看看这篇文章的，至少看看里面那些我精心找来的图。最后是一个小告示，春节期间本档节目会停更一期，我们年后见~大家春节快乐！简单时间轴：01:30 彭博商业周刊的特刊封面，以及它的标题分享《彭博商业周刊年度特刊》（需注册，但有free trial可以申请）04:45 这些复杂的议题，其实离我们的生活并不遥远06:10 那些看似反指的市场机构的预测和猜想，到底应该怎么看？07:10 我预测的目的是，如果生活还要带我去向没有规划过的目的地，至少我要确保自己带足了干粮，做足了心理准备。09:20 第一个预测：消失的需求还是没有回来，但或许也没那么重要延伸阅读：《艰难时代：亲历大萧条》《房债：为什么会出现大衰退，如何避免重蹈覆辙》《被追赶的经济体》（预告：本月之内会有一期关于这本书的介绍节目~）12:10 90年的日本，08年的欧美都是地产泡沫破裂带动金融市场大跌15:10 地产泡沫破裂最严重的结果是带来“需求的下降”17:40 新希望的故事，就是形成“合成谬误”的典型代表19:45 资产负债表受损带来的“需求消失”很难在短期回来21:40以日本为例，悄无声息且很难感知的资产负债表衰退，会导致政府和监管很难把握目前经济的真实状况24:20 第三个预测：美联储或再次反转，亲手埋葬凯撒延伸阅读：富兰克林邓普顿《美联储或再次反转，亲手埋葬凯撒》延伸收听：《vol.56.乱纪元生存指南：换个视角，重新理解这个世界 | 对话肖小跑》26:00 美国通胀的另一个侧面：美国制造业的超级周期31:00 第二个预测：出海将更加热门，但原因和结果可能都和我们想的不太一样33:00 从日本出海经验来看，中国的出海企业在哪些领域更容易成功？延伸收听：《vol.41. 自动贩卖机、便利店与百元店，日本社会的“菊与刀”|日本杂谈》37:00 第四个预测：以机器人和AI为核心等面向未来的行业，投资机会将继续大放异彩41:40 第五个预测：大宗商品，尤其是化石能源的最后一个超级周期刚刚行路过半延伸收听：《vol.46.那我应该在伊利里亚做什么？| 投资账三季度复盘》《vol.59.2023年我最得意和最失败的几笔投资 | 投资账复盘》45:30 总结：了解另外一边的世界很重要欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》，《只要你也爱ever 17这样的galgame，我们就是好朋友｜串台边角聊》新鲜出炉！欢迎听众加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园~欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目后期制作：Siri节目封面：Bloomberg Businessweek

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。年末季策划的行业模块，另一个需要单开一期节目的自然就是我最爱的生物医药行业。过去两年对于这个行业来说并不是好年份，在经历了2018-2021年的极速发展后，至少从资本市场表现来看，这个行业迎来了至暗时刻。那么，是不是所有的问题都应该归结为资产泡沫？行业自身的发展进度如何？未来又会有什么样的趋势？很高兴这次能请到一位在一线药企做早期研发的科学家朋友小P，和我畅聊这两年生物医药行业在研发端究竟发生了什么。必须和各位说声抱歉的是，这期节目里确实有着大量的术语名词，就算对于我这么一个持续关注行业的人来说也是有够吃力。目前这期节目的文字稿我正在做处理和校对，会在小P审核后，计划本周内在我的公众号上发布，到时候我也会把链接贴到节目评论区里，供各位参考。最后必须说的是，健康和长寿是人类的基本追求，而生物医药行业的则是实现这个追求的必经之路，所以无论于情于理，我都会持续关注和投资这个行业。但这个行业正在变得和过去十年完全不同，无论是专业性还是前瞻性都在高速发展，因此对于我们的投资姿势提出了更高的要求——要么就是指数化，要么就是找更加专业的基金经理，几乎别无他法。简易时间轴：WARM UP环节02:06 早研科学家究竟是做什么的？PART 1 过去两年生物医药行业究竟发生了什么？07:17 行业的关键转折点：PD-1和mRNA这两个重金投入的技术没有延续过去几年的奇迹08:00 PD-1：在它之后，再无奇迹15:40 mRNA：还在苦苦寻找进一步证明自己的应用场景18:30 CART：光芒出现，但成本是最大的制约因素PART 2 展望未来，行业有哪些新的趋势值得关注？26:20 ADC药物：临床实验展现出令人惊艳的结果，且是中国企业展现工程化能力的最佳平台31:30 插曲：在生物医药行业，为何小公司往往比大企业更容易取得前瞻技术上的突破？35:10 双抗平台：新药可以快速上市展现出监管和行业对其的重视程度38:00 Protac：无需理解蛋白结构也可以利用靶点的技术平台39:10 GLP-1：说到这两年的明星技术，怎能不提减肥神药？PART 3 什么样的药企才是最值得去工作，以及最值得投资的？42:30 大卫翁荐书时间：《十亿美元分子》44:20 小P心中的最佳药企：基因泰克46:10 一个药企的融资能力是给小P这样的科学家提供探索未知与引领资格的必备条件欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》，《只要你也爱ever 17这样的galgame，我们就是好朋友｜串台边角聊》新鲜出炉！欢迎听众加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园~欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目后期制作：Siri节目封面：Ximalaya AI

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。这是一期临时加更节目，想聊一聊最近有点火爆的一类金融产品——“雪球”。其实本来不想追这个热点的，但看到越来越多离谱的新闻，比如那个对着本金归零事件只说了一个“嗯”的淡定汤先生（因为他买的是杠杆雪球），比如某女明星因为雪球爆仓勇闯券商营业部（其实雪球不存在爆仓一说），再比如越来越多的自媒体把最近市场的下跌“归咎于”雪球集体敲入。作为一个“被迫”买过雪球产品，也做过雪球产品销售，同时曾经对这类产品并不太感冒的人，想站在尽量中立客观的角度分析一下这个产品。希望听完这期节目的朋友，可以冲着那些离谱的自媒体和媒体说一句，扯淡。时间轴：01:30 如果想要了解雪球的基础知识，推荐一期播客节目和一个漫画特许金融街 《episode 14: 漫谈“出圈”的雪球产品》《咋就爆仓了？3分钟搞懂雪球产品！》02:30 聊一聊我自己买卖雪球的故事04:40 为什么销售机构和管理人喜欢销售雪球产品？08:10 其实相比客户来说，“雪球”对于销售端才是真的滚雪球10:05 其实对于一个古典投资者，我之前是很难理解雪球这类产品，因为他上有封顶，下不兜底13:00 雪球的再投资风险也是我非常不喜欢的14:40 雪球到底适合什么样的投资者？18:10 让汤先生血本无归的不是雪球，而是杠杆19:20 雪球真的是客户在和发行方做对赌吗？21:10 卖雪球的券商交易台，赚的是高抛低吸和基差收窄两部分的钱23:10 简单聊聊中国的股指期货为什么会一直贴水25:02 当雪球快要敲入时，会从股指期货的减震器突然变成放大器中金《雪球产品对市场波动的影响真有那么大吗？》28:00 这一轮市场下跌里，雪球到底起到了什么样的作用？同余科技：《本轮雪球敲入潮对市场的真实影响及应对策略》32:00 如果真的想要买雪球产品，要考虑哪些因素？35:00 雪球产品和雪球平台真的毫无关系，它的真实名字叫“自动敲入敲出类期权产品”，如果强制要求机构用这个名字，或许能挡住95%以上的普通投资者欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》，《只要你也爱ever 17这样的galgame，我们就是好朋友｜串台边角聊》新鲜出炉！欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目后期制作：Siri

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。年末季策划进入到行业模块，首当其冲的是科技互联网行业的复盘和展望。我请来了现实中的好朋友，在互联网行业沉浸多年，却因为曾经的媒体背景能把自己真正抽离出来当作观察者的老梅，和我一起来聊聊2023年互联网圈的几个现象级事件，包括其背后的逻辑，以及对未来的推演。我将老梅在录制前给我提供的部分提纲也附在了shownotes里，相信对大家理解我们的所思所想能更有帮助。“2023年末季”专题策划：《vol.55.市场泥沙俱下，而我依然在场》《vol.56.乱纪元生存指南：换个视角，重新理解这个世界 | 对话肖小跑》《vol.57.请回答2023：为何我们的体感会如此“糟糕”》《vol.58.全球宏观及资本市场2024展望：我们看到的，和我们期待的》《vol.59.2023年我最得意和最失败的几笔投资 | 投资账复盘》简易时间轴：01:40 复盘科技互联网的2023，是一定要把时间线拉长的第一部分 复盘02:44 从拼多多市值超越阿里巴巴聊起04:00 当阿里和京东去农村刷墙的时候，拼多多在获取用户和提供体验方面做出了完全不同的选择“2010年的时候，雷军看了一份各大电商的电子产品销售数据，发现智能手机销量的增长速度，远远超过笔记本电脑的增速，他敏锐地发现移动互联网时代的机会来了，他能比很多人提前看到机会，是因为他离开小米，差不多有三年的时间就做个人天使投资，跳出来了到处跑。当时雷军看到了两个巨大的机会，一个是最早开始做的米聊（后来被微信干掉了），另一个是智能手机。BAT这些巨头面临着选择，阿里提出来“all in 无线”，转身很快，也有门户逐渐退出了历史舞台，字节跳动、拼多多等新巨头也找到了属于自己的机会。拼多多早期在流量选择上，从微信群聊起家，腾讯选择了保洁、耐克这些大品牌，公众账号（后来变成了自媒体的天下），拼多多选择了被淘宝挤出来的众多小微商家，最终汇聚成一条大河。2017年有个非常好玩的故事，拼多多创始人说要做迪斯尼+Costco的公司，大家都看不明白或者笑话他。后来小红书的CFO吴申一去了拼多多，后来有一次他个人跟毛文超聊天的时候，说到拼多多做对了两件事，一个是用游戏的方法做产品，另一个是用综艺的方法拿到了天猫和淘宝没有拿到过的流量。”08:20 供给不足的时代，扶持品牌的阿里和支持KOL的微博胜出；而需求不足的时代，F2C的拼多多和UGC的小红书胜出14:30 现在的资本市场给拼多多的估值，更多是在认可他在出海策略方面做出的选择“今年拼多多海外平台Temu出圈魔性广告歌，人们很容易想到拼多多又一神曲‘拼多多，拼多多，拼得多，免得多’（这个在商业历史上你可以看到脑白金、蜜雪冰城都做得很成功）而且Temu和拼多多也很像，当然，不只是广告风格相似，Temu‘在成熟市场以低价产品+烧钱。’”17:00 是什么原因，让北京和上海的互联网企业出现了风水轮流转？23:00 小红书是用户创造的平台，又是被用户需要的25:16 小红书从一开始，就想长成消费类的谷歌，所以从一开始就强调真实和有用29:00 一个担心：随着商业化的压力越来越大，小红书会赴B站的后尘，离它的初心越来越远吗？30:40 小红书的商业选择：及时地拧开了流量的龙头，但又及时的把它关了“毛文超在2018年初在募资前夕，做了个非常重要的选择，其中第一个选择就是重金砸了两个重磅综艺“偶像练习生“(蔡徐坤)、“101”（杨超越），就是让粉丝们到小红书里给偶像打call和投票。2017年年底的时候，毛文超还做了一个非常重要的选择，以前他认为明星在社区里发帖子，会影响社区内容真实性的问题，然后当他把自己的“第一性原理“定位在DAU增长的时候，他从范冰冰带火9.9面膜的时候，找了个老员工，给了他一个任务，就是三个月入驻1000个明星，当时一度很多明星到处找人想办法来小红书开号。获取新用户的效率后来得到了证明，2017年底DAU在春节期间翻了好几倍，应该从100多万到了900多万。这比去投放各大应用商店、微博效率要高多了。”34:50 选择的背后，是不同的公司文化。小红书和很多互联网公司唯数据论不同，选择了相信创始人和管理层的信念。37:00 如果你给用户提供了无可替代的价值，又怎么可能挣不到钱呢？无非是早一点慢一点的问题。39:00 小红书员工会穿的衣服：“长得好看，说什么都对。”41:00 从后视镜来看，疫情给互联网行业带来的究竟是真正的红利，还是极速泡沫化之后被摔得更重？44:05 2020和2021年或许只是移动互联网行业在下行周期时遇到的一剂强心针，但这给很多互联网企业带来了错觉和困惑，并让互联网人感觉到的寒冬更冷46:20 然而在最冷的寒冬，反而可能产生更能打的产品，正如内涵段子被禁给字节带来的触动第二部分 展望48:30 AI会成为数据和应用之间的“中间件”，成为真正的基础设施52:00 最早的互联网+根本都没有+，因为他们根本不懂传统产业53:10 真正的数据化工具，应该拿在一线打仗的人手上，而不是给管理层看的fancy的数据看板第三部分 彩蛋56:30 每个人都应该打造自己的个人品牌，但是，该怎么做？59:40 一个企业家要做自己的品牌，一定要想清楚到底要影响谁，影响什么“现在大的环境决定了，对互联网公司的创始人来说，也面临着关键选择“影响力和赚钱”只能选一个，不能让你名和利都占了。所以创始人们都往后退，年轻一代的都争着抢着退休。没有消息就是最好的消息。如果你做了对员工、对社会坏的事情，无论你的公关策略再聪明，都没有人可以从危机中全身而退，你今天看到的，不是不报，是时候未到。”67:00 选择很重要，但做选择的人更重要。所以投资互联网企业时，记得仔细看它历史上每一期年报里的致股东信，言行一致不忘初心的，才是好企业。欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》，《只要你也爱ever 17这样的galgame，我们就是好朋友｜串台边角聊》新鲜出炉！欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目后期制作：Siri

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。又到了季度投资账复盘的时间，当然这一次也是对2023年全年的一次全面检验。关于为什么我要记投资账，以及如何记这个账，可以参考下面的播客：《vol.27. 填坑特辑之投资理财为什么也需要记账？》简易时间轴：00:02:09 2023年是我继2018年后第二次出现年度亏损延展收听：《vol.4.黄金为何暴涨？普通人什么时候买黄金更合适？》00:05:15 去年其实是单边趋势市场，要做的是两头压注——做多除那啥之外的权益资产，以及做空主权货币的信用00:10:08 反思去年的房地产股票和B股投资：反应迟钝、不肯认输00:15:42 如果要投上游资源，那么商品基金和商品股票基金该选哪个？延展收听：《vol.46.那我应该在伊利里亚做什么？| 投资账三季度复盘》00:20:00 2024年我的投资目标是增加被动收入，购买生息资产是最好的选择00:23:20 如何学习机构投资者的做法，去做好两头压注？介绍一个有意思的美股指数基金KOMPSPDR® S&P Kensho New Economies Composite ETF（KOMP）基本概述:Kensho新经济指数使用完全系统的，基于规则的方法构建。利用Kensho专有的自然语言处理（NLP）平台，分析数百万页的监管文件和其他公共信息，以识别每个新经济体所涉及的公司。专有算法决定了每家公司参与特定新经济的程度，主要战略业务是由新经济构成的公司将在指数中有更多的权重。指数选择:S＆P Kensho 新经济综合指数℠指数（美元）：标准普尔Kensho新经济综合指数全面反映了推动第四次工业革命并培育将改变我们生活各方面的新兴产业的21世纪部门。综合指数利用专有的定量加权算法，追踪从新生产业一直到成熟的生命周期中的各个新经济分部门指数。它在主流和尖端公司之间取得了独特的平衡，因为他们将战略重点转向推动新经济崛起的21世纪行业技术。00:29:00 聊天时间：关于播客，最近一正一反两个强烈感受延伸收听：《在第100回箱根驿传的现场，感受强风吹拂》00:32:00 感谢在苹果播客平台给我做出评价的朋友们！请多多打分和留言！再次欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》！欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目后期制作：Siri节目封面：Ximalaya AI

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。我的年末季策划，怎么能少了和Ricky的对谈呢？在上海最冷的一天（物理意义上和心理意义上），我俩在小宇宙指挥部里，从国内聊到了国外，从宏观政策聊到行业机会，还穿插了一些灵光乍现的奇思妙想。和上一期从普通人视角出发的复盘《vol.57.请回答2023：为何我们的体感会如此“糟糕”》不同的是，这一次我们更多是从机构投资者的专业视角进行的复盘和展望，所以可能术语和名词会比较多，还请海涵。由于技术原因，这期节目是一个剪辑版本，相对完整的版本我会放在知识星球里。不过精华内容已经得以最大限度的保留，所以如果不追求极致完整的朋友，其实听这期节目也已经足够了。时间轴：第一部分 国内宏观02:06 去年底认为2023年会是撸起袖子加油干的一年，结果呢？08:52 那么，大家究竟在期待什么？11:05 找补环节：为什么目前政策面的掣肘从未有过的大？13:25 展望2024，基于三个理由，我们对中长期的中国依然保持乐观第二部分 海外宏观19:20 目前市场对明年美国经济的预期是无比美好的软着陆，这能实现吗？21:19 去年看对了美债方向，却没赚到钱22:28 美国股市真的能左脚踩右脚上天吗？25:41 跳个大神吧，明年的美联储议息路径有两种可能节目中提到我要放出的那张关于通胀的图：第三部分 国内资本市场29:53 双打脸环节：3200不是底、沪深300没有跑赢中证50031:46 展望2024：反弹是必然的，但究竟会是反弹还是反转？第四部分 行业机会36:14 中特估这个说法已经恍若隔世，但红利股的机会依然会贯穿很久38:08 AI和web3.0，一个向左一个向右，但恰恰代表了新兴技术革命的一体两面41:17 扯远一点，究竟什么时候现实世界线会和虚拟世界线相撞啊喂？​第五部分 其他大类资产43:36 我和Ricky过去两期的汇率之争暂时以我获胜告终，但展望未来两人却意外的没了分歧47:28 关于黄金的最新看法49:32 我来打自己的脸，关于REITS的一些反思和想法我和Ricky的打脸特辑：vol.11.全球资本市场深度复盘暨下半年投资实战指南vol.18.新年特辑：比起复盘2022，聊聊2023的投资机会才是正经事vol.30.全球资本市场2023年中盘点：判断可以不准，教训必须总结欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》，《在第100回箱根驿传的现场，感受强风吹拂》新鲜出炉！欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。延伸阅读：Ricky任职机构的公众号“GROW思睿”，欢迎关注~节目后期制作：Siri节目封面：Ximalaya AI

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。年末季第三弹，照惯例，我和知行小酒馆的雨白又相约坐在了一起复盘2023。这次和我们一起的，还有播客《听懂涨声》的主理人杨天楠老师。前两弹看这里：vol.55.市场泥沙俱下，而我依然在场vol.56.乱纪元生存指南：换个视角，重新理解这个世界 | 对话肖小跑而且由于某些“不可控因素”，这次我和天楠老师上演了一把酒后吐真言局…和下周要放送的和ricky的复盘展望相比，这一次我们更多是站在普通人的视角，聊了聊这一年大家都关心、也都经历过的那些事，以及对于这一年，我们的体感为何会如此之“糟糕”。至于为什么我会称之为“过山车俯冲时凭空多出来的一个起伏”，就暂且卖个关子，大家听节目便能知晓。以下为偷自小酒馆的时间轴：01:27 进入正片！但，真的不建议跳过这期节目的片头，懂的都懂哈哈哈哈Part 1 我们的 2023 是这样，你呢？02:04 大卫翁的 2023：在异国重启人生，还开启了新播客节目《犬生活》04:41 天楠老师的 2023：不要忘记 2023！要爱具体的人。08:47 2023 给我们留下的共同感受：记录，真的太重要了Part 2 市场的 2023 有多少浮浮沉沉11:33 今年其实并非一直低迷，年初为什么会有一波反弹，又为何没有持续？17:15 一种宏大叙事的转变：面对未知，「我在上班和上进之间选择了上香」21:23 ChatGPT 与 AI 概念： 普通投资者如何在 Gartner 曲线（技术成熟度曲线）周期中把握时机27:21 字节 / 拼多多的崛起：互联网出海新时代背后的逻辑是什么？31:15 今年外贸为什么这么难：「世界工厂」叙事的转变，由「输出通缩」到需要自我消化产能35:19 为什么 2023 年会让人觉得痛苦？可能是因为 2020/2021 年「小阳春」的存在40:55「人的情绪和对时代的理解，常常会远超基本面的波动」46:08 痛苦都是对比出来的：为什么美股等市场表现更好？加息真的是唯一原因吗？52:35 宏观叙事与微观体感的割裂：年度弹幕「啊？」、房地产的痛苦57:17 与其预测市场，不如把握真正能把握的：做好应对的准备（aka. 构建反脆弱的配置）60:48 记账的重要性：弄清家庭资产是投资逻辑链条的第一步。62:33 亲历 08 年经济危机后就业市场的大卫翁老师： 15 年后再看，其实影响没那么大69:39 2023 年的美股与黄金：市场选择了「两头」，恰恰说明了市场的不确定性72:03 全球押注新兴市场的逻辑：看谁的胜率在未来三到五年更高75:28 天楠老师突然的金句：「时间是均匀的，但爱不是。」永远需要警惕「YYDS」的时刻80:12 黄金 / 个人养老金：要弄清真正的逻辑和需求，以及它们在资产组织中的作用是什么Part 3 畅想 2024，祝你好运！89:09 大卫翁畅想 2024：地缘政治风险活跃期依然会往上走。这是一切的配置的前提91:16 杨天楠畅想 2024：明年要找一个「彩色降落伞」，损失本金其实比少赚钱更可怕欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》，第五期《四方美食，不过一碗人间烟火》新鲜出炉！欢迎听众加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园~欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目后期制作：小酒馆/Siri节目封面：Pixabay

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。平安夜一个人躲在房间里回听这期对谈并为它写shownotes的时候，我依然会为和小跑老师对谈时擦出的那些火花而欣喜不已。就像节目一开始我说的，这是一期蓄谋已久的串台，甚至可以追溯到2018年我第一次打开她的公众号。这期的录制本来是冲着2023年末复盘展望去的，但最终的呈现却远远超过了这一年的维度，而是我俩对整个宏观世界的思考，以及如何去思考的思考。别的不多说了，大家可以多看看我精心记录的时间轴，里面彩蛋很多。以下为详细时间轴：01:20 这期对谈的录制让我们意识到拎包即走的日子终于又回来了，或许很多苦难总会有过去的一天03:10 我是从小跑老师的公众号的泰国金融危机一文入坑的（延伸阅读：《危机求生记：三年后的过冬指南》）04:30 我和小跑用春秋笔法和讲故事的手法来写金融，目的其实是为了让更多人认识金融、理解金融06:40现在讲金融的媒体和自媒体这么多，似乎看起来普通人接触金融的门槛降低了，但其实，由于鉴别的难度加大，门槛反而是提高了09:00 我们这期的主要目的，是探讨有没有一种方法论或者底层逻辑，可以解释和看清现在就算对普通人来说也越来越重要的宏观大势第一部分 用叙事经济学，重新理解这个世界10:50 研究叙事将是理解这个世界变化的重要抓手12:40 如果那个长坡厚雪的时代已经过去了，与其说我们在给巴菲特封神，不如说我们应该给那个时代封神14:10 小蜜蜂在冬天来临前，会感知周围所有和过冬相关的因素，并进行一系列的测算后，才会开始进行系统性的过冬准备。这就好像我们在对各种相关因素进行测算后，进行宏观的预测和投资的决策。16:40 但如果，这些相关性不存在了呢？如果，我们真的进入乱纪元了呢？19:00 给小跑老师最大灵感的，是“天生带反骨“的交易员群体，他们最不容易被故事影响，却最会利用故事。20:50 08年次贷危机是美联储这个重要的宏观叙事的转折点22:30 在1996年格林斯潘那次演讲之前，央行对市场的影响并没有那么大（大卫翁注：此处小跑老师的记忆略有偏差，《The Age of Turbulence》其实是格林斯潘的一本著作，于2007年出版，而1996年格林斯潘的那篇演讲名为《The Challenge of CentralBanking in a Democratic Society》）24:35 伯南克时代一定要给市场明确的信号，但却也是在“蹒跚学步”的过程中27:30 为什么大家会在2008年抓住美联储这个“救世主”，或许是金融行业无意识中已经意识到过去四十年那个缓慢下行的利率长周期已经结束了29:40 过去十几年里，美联储向市场的沟通慢慢变得过度了，而这也让市场参与者开始过度解读，看美联储的notes变成了GRE阅读理解31:50 就在最近，网红经济学家Zoltan说破了“美联储沟通过头了”这一事实上的共识34:20 宏观和经济数据本身不会推动市场的变化，对这些数据的解读所形成的叙事才会36:10 叙事经济学的基础是“人更能接受故事”，而叙事本身又是由故事和对故事的解读两部分组成39:00 为什么现在宏观数据和微观感受差距这么远？可能是因为针对数据的解读出现了偏差和隔阂41:00 日本今年的年度汉字是“税”，只能说日本政府采取如此透明的消费税标记方式害了自己42:10 日本化、金砖四国、欧猪五国都是一些概念和叙事44:50 资金需要从一个地方撤出来，才能投向另一个地方，这里面新的、能被广为接受的叙事将起到很重要的作用46:20 现在的叙事高地被西方媒体及机构占领，这是件很遗憾的事情第二部分 用博弈论，解释叙事什么时候会变成共识47:20 今年小跑老师那篇《那我应该在伊利里亚做什么》给我很深的震撼，并留下了两期节目《vol.46.那我应该在伊利里亚做什么？| 投资账三季度复盘》以及《《vol.47.他说，金融市场过去四十年最重要的自动步道停运了》48:30 博弈论和纳什均衡或许可以解释叙事什么时候会变成共识并推动市场（延伸观影：《美丽心灵》）51:00 当有人喊出着火了，当你意识到其他人也知道着火了的时候，夺门而逃才成为了最优解——崩盘时刻就是信息变成叙事，并且在市场上广为人知，最终造成了一致性行动的那一刻52:20 地缘政治处在活跃期是一个共识，但会不会发生更加严重的结果还没有形成共识。（延伸阅读：小跑推荐文章《On How People Are Seeing Things Differently》）55:40 我以前以为这个时代高层没有信息差就不会有擦枪走火，但现在看来是有些幼稚了57:00 在算不出来这个共识游戏会走向何方的时候，大家能做的就是分散再分散第三部分 用第一性原理，拨开叙事的迷雾58:10 如何避免被大V带节奏，被各种叙事所影响？59:10 目前美联储叙事的底层逻辑其实是流动性因素，这可以通过观察数据来摆脱故事表面的迷雾60:40 对于普通投资者来说，看数据太难，那就找到相对中立客观的信息源，去看他们的解读（延伸收听：《vol.42. 你需要的是能真正“打破信息差”的财经信息源》）63:00 普通人不要去猜测周期底部，而一定基于自己最熟悉、最了解的自身需求，去做投资、资产配置和自身规划65:20 小跑在用文史哲解读金融，我在用逻辑链条解读大时代，在乱纪元里，文理同时存在才能两开花欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》，第四期《日语，我们给你跪下了！》新鲜出炉！欢迎听众加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园~欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目后期制作：Siri节目封面：Ximalaya AI

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。这是“2023年末季”的第一期，在聊宏观、市场等主题之前，我想先聊聊情绪。聊聊在市场泥沙俱下的2023，我们为什么不得不在场、最好要在场、还是得在场。我请来一起交流的，除了搭档Siri之外，还有一位很特别的嘉宾—夏夏。她年纪和我相仿，但却是一位全职宝妈，同时她也是天弘余额宝的首批用户，还做过余额宝的‘民间客服’。可以说，我们三个是85后和95后的组合，同时也是职场人、创业者和自由职业者的组合。虽然非常抱歉的是，由于种种原因，整期节目还是以我的输出为主，但希望能给大家在复盘时有一些情绪价值，以及在展望中带来一些启发。本期节目特别感谢天弘基金的大力支持，他们的年度栏目【人间钱话】有6档播客一起聊聊大家关心的工作、家庭、投资以及人生状态，还有当下仍在“为生活投资”的人和事，欢迎大家多多关注！另外，也欢迎大家在评论区分享自己“为生活投资”的故事。我们将筛选10个高质量的故事送出天弘基金“人间钱话”限量版蓝牙音箱。天弘基金自制播客“人间钱话”也已上线，欢迎订阅！以下为时间轴：2:55 嘉宾夏夏是全职宝妈，也是支付宝平台10万粉丝财经达人（ID：青春姐理财记）06:02 夏夏的2023投资成绩复盘：只能依靠打开债券基金的页面安慰自己08:20 两个自由职业者的经验：自制力和自律是最重要的10:10 Siri的2023投资成绩复盘：踩中红利风口，不频繁操作，让all in权益的投资账户也可以只是微亏11:30 在投资账户里频繁操作就像是在高速收费站不断切换车道，并不会让车速变快14:20 大卫翁的2023投资成绩复盘: 依靠只吃股息不看波动的心理账户，以及净值被极度平滑的另类私募实现了盈亏平衡…16:00 因为工作远渡东瀛，我今年换了个生活环境，于是重新变成了一块“海绵”Part I：不得不在场17:30 不得不在场的理由之一：人的本能是投资亏损后就想等回本再卖，所以导致不得不在场19:00 两个案例说明投资亏损后割肉或者不割肉都可能出错，因此搞清楚底层资产到底是什么非常重要21:20 不得不在场的理由之二：为了追赶通胀的步伐，甚至要做存款特种兵，而这背后的逻辑是中国人固有的投资范式还没有改变25:30 不得不在场的理由之三：经济和市场泥沙俱下后，FIRE离我越来越远了27:30 不坐班后，我们反而变得更加忙碌了30:30 95后对FIRE的理解：更多是一种心态，而不是静态的提前退休32:20 金融行业从业者可以期待一个大周期的到来，但最好不要将职业生涯都赌在这件事情上34:50 不得不在场小结：因为这个压力和通胀并存的时代，我们不得不在场Part II：最好要在场35:40 最好要在场的理由之一：只有真的在场，才能积累投资经验37:30 纵横股市20年的我舅舅，股市亏的钱，靠房地产赚回来了40:20 最好要在场的理由之二：在投资中想做到知行合一，只有实际尝试过才知道有多难42:55 每个人能承受风险的投资品种是有限的，对我来说的那条风险线是期权。但如果没尝试过，我可能不知道那条线会划在这里。45:20 最好要在场的小结：投资最重要的就是尝试，否则看一百本书也是纸上谈兵Part III：还是要在场46:50 还是要在场的理由之一：我们会放大很多事情对于当下的影响，却又会低估很多事情的长远影响关联链接：《纽约随笔》52:20 如何解决在周期底部要做“反人性”的投资行为？54:50 年轻人如何解决预期和现实之间的落差？56:10 还是要在场的理由之二：控制自己能控制的事情，投资自己能够投资的部分58:40 记得，要寻找一根支柱，一些陪伴的力量，才能支撑我们在市场的底部坚持下去欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》，第四期《日语，我们给你跪下了！》新鲜出炉！欢迎听众加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园~欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目后期制作：Siri

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。这一期我想开一个新栏目，叫“一百个楼塌了的瞬间”。第一集，我们来聊一聊中植暴雷事件。那些浅层次的是非对错，在很多的新闻报道以及媒体文章里都有分析了，播客里不再赘述，我更想聊的是这些“庞氏骗局”类的机构和产品的底层逻辑。以及更重要的是，我们这些普通人未来应该规避什么样的财富管理机构，什么样的投资产品，才能最大限度避免自己的财富受到此类“骗局”的侵害。以下是简易时间轴：00:25 促成我聊这个话题的两个原因05:14 中植暴雷，为什么是现在？07:05 一个机构有没有黑历史是衡量机构靠谱不靠谱的重要指标08:55 请一定要对财富管理机构中所谓的那些央国企称号祛魅13:24 资金池不一定是坏的，但…16:00 中植和监管四个回合的大战19:05 信托机构和财富管理机构发的主动管理产品一定要小心，和公募基金不是一个概念21:10 房地产是中植最终翻车的直接原因24:19 中植到了财富管理阶段依然能够续命的深层次原因之一是监管套利25:10 为什么高净值投资者在这两年还愿意相信这么一个摇摇欲坠的平台？因为大家依然深陷上一个时代的投资范式不可自拔28:01 投资建议之一：相信常识，相信投资领域的不可能三角31:10 投资建议之二：有疑似自融资金池的财富管理机构，一律拉黑33:00 投资建议之三：这个时代的幺蛾子会比想象中多得多，所以一定要给自己的资产设定足够厚的安全垫34:20 愿时代善待我们这些大笨蛋欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》，第四期《日语，我们给你跪下了！》新鲜出炉！欢迎听众加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园~欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目后期制作：Siri

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。这期节目是为了追悼基辛格老先生的特别节目。说是特别节目，其实我自认为是完全没有资格评价，甚至是分析这位“中国人民的老朋友的”。只是鬼使神差的，正好在前几天重新翻开了他的那本《白宫岁月》，正看得如痴如醉，结果手机却收到了关于他离世的新闻推送，那一刹那充满了荒谬感。于是总是要录一期节目的，哪怕只是为了纪念他，或者聊聊我自己看完他几本书后的所思所想。当然，我更想聊的，还是他身上体现出来的特质，映射出的这个属于少数人的大时代。希望这个难熬的冬天可以早日过去。愿基辛格老先生和芒格老先生息止安所。以下是简单的时间轴：01:20 比起《论中国》，我更推荐阅读基辛格的《白宫岁月》04:10 播客的话，推荐《晨读时间》的《09 百岁老人：基辛格的历史穿梭与世纪回眸》06:20 基辛格肯定不是完人，但或许越是伟大的人越会有很多的缺点08:10 要是放在今天，基辛格一定会做一名KOL11:00 基辛格是绝对的现实主义者，在外交思想中奉行的是不能鸡同鸭讲，不能硬碰硬15:00 他也是一名绝对的精英主义者，从他的《领导力》一书中，以及各种身体力行中都可以看到，他相信历史是会被少数人改变的16:10 因为世界就是个草台班子，所以精英才有用武之地18:20 基辛格在后半辈子做的大部分事情，其实都是在为世界的精英们维护沟通管道22:50 结尾引用一段网友在我公众号下的精彩留言欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》，第四期《日语，我们给你跪下了！》新鲜出炉！欢迎听众加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园~欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目后期制作：Siri节目单集封面：网络

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。这期节目是拖更已久的REITS系列，我们来聊聊保租房REITS这一细分类别。不过和前两期不同，这一期我加入了更多和REITS看似无关的内容，那就是中国和海外的租房市场对比，并讨论了一些中国租房市场深层次的问题。一方面这确实是很有意思的话题，相信对想要租房和想要一直租房的朋友们会有所启发，另一方面通过分析中国租房市场的未来，可能对大家理解保租房REITS这类资产也会有帮助。不知用这样的方式来解释资产，大家是否觉得是好的方式？欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址是qizhulouyanbinke@gmail.com。过往两期REITS系列请见下，或者内容分类《稳稳收租买REITS》：vol.33.REITS科普 | 从住酒店住成“房东”的往事说起vol.38.REITS科普 | 结合半年报，聊聊如何挑选优秀的REITS基金以下是一些参考资料：《保障性租赁住房公募REITs产品系列介绍——海外租赁住房REITs经验》《房地产行业深度报告：从海外租赁住房REIT看中国发展趋势》以下是时间轴以及相关的一些资料：01:38 租房一直是我换工作换城市最头疼的事情，没有之一04:02 00后不但整顿职场，还在整顿租房市场05:10 在中国，租房最活跃的地区居然不是北京上海06:50 现在的年轻人，谁没接触过自如呢？10:01 重资产模式的长租公寓，为什么大多都是房地产开发商做的？11:38 海外住房租赁的三种主要模式13:54 一半以上的人都选择租房的美国，并不是从一开始就是市场化的18:00 从海外经验来看，我们具备哪几个条件后可以期待中国的住房租赁市场走向成熟22:30 中国的住房租赁市场从2015年开始发生了重大变化27:21 中国的租房市场很大，租房群体越来越多样化31:50 未来租房需求增长最快的地区不是北上深，而是…？33:00 现在国内的租房市场，不但房屋质量不够好，连绝对数量都不够36:00 造成国内租房市场这些问题的深层原因37:30 为什么机构对中国的租赁住房不感冒？43:00 为什么说保租房reits是中国租赁住房市场进程的重要观察点？45:50 不愧是我大英帝国，最大的租赁住房reits居然是学生公寓46:40 从全球范围来看，租赁住房reits的波动不比股票小，投资者调整好心态很重要48:10 中国的保租房定义已经不是专供中低收入，要租房的朋友其实可以紧密关注欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》，第三期《我们为什么热爱新疆（下）》新鲜出炉！欢迎听众加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园~节目后期制作：Siri节目单集封面：Bing

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。这期节目我请回了最受欢迎的嘉宾没有之一，那就是远在伦敦的Fay，和我一起聊了聊关于量化投资的那些事情。希望通过这一期，可以让大家对量化投资有一个全面的基础认知。另外由于这一期偏科普和知识向，所以时间轴和shownotes我都有很精心的去记录，请一定多看两眼~欢迎大家给我写邮件互动，邮箱地址是qizhulouyanbinke@gmail.com。上次和Fay的对谈也很精彩：vol.37. 看上去精密专业的金融交易行业，其实也是个巨大的草台班子？| 宴宾客对了，最后请大家忽视节目开头说的50期的问题，因为和上一期节目的播出顺序有所更换，所以实际上这一期已经是第52期节目了……但不管怎样，都感谢大家的支持！以下是简单时间轴：03:06 如果美联储在根据经济情况在决定货币政策的话，它可能对美国经济“一无所知”07:40 消费者信心指数就是打电话抽几十个人问出来的，不要太当真，还不如看社交媒体的情绪指标09:50 关于巴以冲突，身在伦敦的fay有很多切身感受。在伦敦的游行，其实只有一半是关于英国自己的。13:35 量化投资不是一个趋势，而已经是投资本身17:11 量化投资的历史其实没有那么悠久，但在每一次大熊市里都会迎来大发展19:40 现在不需要编程能力也可以做量化投资21:40 我们来试图给量化投资下个定义，以及聊聊量化投资有哪些分类定义：不依赖于个人判断，而是通过复杂的数学模型来预测投资标的未来价格。公募：一般投资者能接触到的量化策略大致可以分为三类：指数增强（购买的大部分股票基本复制指数的成分股，通过择时、择股等手段，获得比指数更高的收益回报）、量化选股（通过量化模型筛选出股票，在合适的时机买入，追求超越业绩基准的超额收益）和量化对冲（也叫市场中性，追求的是绝对收益α）。私募：期货策略也就是CTA（管理期货）策略，投资范围包括股指期货、大宗商品期货和国债期货，最经典的做法是捕捉价格动量的趋势性，说人话就是“追涨杀跌”，通过快速止损实现“亏小赢大”的局面。还有比较经典的是套利量化策略，通过跨市场、跨期限、跨品种去捕捉市场的不合理价差。比如国内大商所的大豆、玉米可以和芝加哥期货交易所的农产品进行跨市场套利；豆油、棕榈油和菜籽油互为替代品，受到季节性气候的影响可能会出现跨品种套利空间；同一品种不同月份的价格强弱变化又可以带来跨期限套利。26:50 详细聊聊指数增强，为什么说这是一种更适合个人投资者的量化策略？31:40 说到量化选股，fay的日常工作是什么样的？不同于主动选股，量化选股的核心在于前期的模型设计环节。策略的设计不能光凭经验和直觉，需要使用大量的历史数据搭建一个模型，再通过各种测试来检验模型是否有效。一旦模型投入使用，就必须严格执行，克服人性弱点和认知偏差。不到特殊情况，不做人工干预。34:00 事件驱动型的量化选股在海外非常流行37:50 量化对冲、市场中性和绝对收益策略在国内其实很难做，碰到打出这种招牌的公募基金要小心41:00 高频交易其实不是投资策略，而是一种套利策略，但却因为各种影视作品成了大家对量化投资的“刻板印象”fay推荐：《蜂鸟计划》44:50 在海外，量化领域这两年最明显的趋势是机器学习和深度学习，但它们其实只是手段，手段终究会被普及，投资还是要回归它的本质48:40 用暴力无法解决艺术问题，用到目前为止的AI技术也无法解决投资难题。但未来这一切都可能会有所变化。52:00 对于小的机构，AI以及由此带来的工具将帮助他们和大机构站在同一个起跑线；而对于个人投资者，工具和产品终将帮助我们触达量化投资的核心。53:40 给普通投资者的投资量化策略产品的实用建议：1、找有操守的机构，买严格限制自身规模的量化产品2、不要选太小的、太新的、模型没有经过市场冲击检验的机构和产品3、可以尝试指数增强和Smart Beta基金，甚至可以考虑将他们作为资产配置中指数基金底仓的替代4、不要迷信量化，万物皆可量化，万物皆是量化欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》，第三期《我们为什么热爱新疆（下）》新鲜出炉！欢迎听众加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园~节目后期制作：Siri节目单集封面：网图

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。这期节目里，我想和大家分享的是最近阅读的一些公募基金三季报里基金经理的所思所想。其实绝大部分的基金定期报告都不值得一读，原因我在节目一开始也介绍了，但总有一些基金经理成了“漏网之鱼”，分享了很多坦诚、有价值、有意思的观点和内容。我将他们的报告原文也一一粘贴在shownotes最后，供各位听节目时可以对比着参考。欢迎大家给我写邮件互动，邮箱地址是qizhulouyanbinke@gmail.com。以下为我节目中之前与基金经理相关的内容：vol.12.我还能信任我的基金经理吗？以下是简单时间轴：00:40 一般来说，基金定期报告里的运作分析是怎么写出来的？05:20 景顺长城杨锐文：三季度为什么会被市场打脸？10:20 景顺长城杨锐文：日本长期衰退的根本原因不是资产负债表衰退，而是新兴产业的失败15:05 西部利得盛丰衍：今年四季度影响A股主要有三股力量22:15 中庚基金邱栋荣：具有什么样特性的行业现在最值得关注？26:40 中庚基金邱栋荣：对港股生物医药行业的最新看法29:50 景顺长城杨锐文：当下的新能源车行业和14-16年的智能手机行业很类似34:00 易方达张坤：什么样的巨无霸公司是好公司？47:30 大成基金徐彦：基金经理的身不由己51:30 中泰资管姜诚：当下市场下的行动准则欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》，第二期《我们为什么热爱新疆（上）》新鲜出炉！欢迎听众加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园~节目后期制作：Siri节目单集封面：网图1、对市场整体的看法景顺长城 杨锐文在上个季度报告中，我们表达了非常鲜明看好市场的观点，但是，宏观经济的复杂性超出我们的预期。年初，大家普遍认为美国衰退、利率下行，事实上却是美国经济韧性远超市场预期，美债利率创出新高。同样，大家年初普遍预期疫情退却之后，中国经济和消费都将会走向复苏，实际上是三年疫情的确透支了我们的居民资产负债表，消费一直处于低迷状态，居民资产负债表的修复也比预想要更加慢。地产利好政策也频出，三箭齐发也无法改变地产销售的颓势，地产时代的落幕已经是必然的，过高的居民资产负债率束缚了居民加杠杆的能力，收入增长预期的破坏以及人口拐点已现，房地产不可能回到从前。地产时代的落幕同样束缚了地方政府的投资能力，老的道路已经走不通了，新旧引擎的切换带来的痛苦期让大家的体感都不佳。这也让很多人纷纷参照日本当年“资产负债表衰退”进行过度演绎，进而加深了市场的悲观情绪。实际上，我们认为资产负债表衰退只是日本经济衰退的表象，更主要的原因是日本半导体产业被成功狙击和错过了互联网时代。新兴产业的失败才是日本长期衰退的根本原因1、美国自80 年代开始全力打压日本半导体产业，并支持韩国大力发展半导体产业，最终让日本半导体行业的市占率从1988 年的50.3%跌落到2019 年的不足10%，在科技飞速发展的40 年间折戟。2、同时，日本引以为傲的大规模生产的低成本优势也在韩国、中国企业的快速崛起过程中被侵蚀得所剩无几。3、更糟糕的是，日本的大财团主导的模式让创新型的中小企业的生存空间非常狭小，而且过小的国内市场无法为国内的互联网企业提供百花齐放的土壤，体制的约束和土壤的贫瘠都严重约束了日本国内互联网创业者的积极性。西部利得 盛丰衍展望2023年四季度，影响A股的主要有三股力量。其一是资本市场负债端变化。公募、私募、外资、保险都是主要的资本市场资金来源，影响着市场的波动。其中公募、私募资金随着市场回暖，持有大票的基金或面临更大的赎回压力，主动权益类的新发公私募基金中量化相关比重提升，这将推动小市值风格继续强势。外资的流入流出受中美利差影响较大。保险资金是未来可以预期的确定性边际增量，其方向以高股息资产为主。其二是美债利率美债利率深刻影响着全球资本市场定价以及跨境资本流动，当前美债利率的变化是全球风险资产定价的关键变量。3 年维度上看美债利率较大概率大幅下降，但站在季度维度不确定性依然较高。其三是经济的结构变化能源安全，科技自强，内需消费，对外出口，地产托底都是重要的经济议题，而政策节上的轻重缓急对A 股结构有很大影响，2、对行业的看法中庚 邱栋荣：从投资维度看恰是机会分布广泛的阶段，尤其是部分具有远大前景的成长股的估值起点接近2018年底的水平，且不少方向初露峥嵘，不能简单地归为梦想和故事，值得研究与前瞻布局。首先，从基本面上看，经年多重压力层叠，很多公司仍不舍昼夜的努力打磨核心竞争力，积极卡位于新技术、新场景、新应用等方面，其孕育的技术和产品正处于爆发中，如智能驾驶为代表的造车新势力显山露水，创新药及器械等新医疗方法已广泛应用，“梦想”不再遥不可及，而是在产业和产品层面触手可及。其次，从投资上，这些幸存下来的“新”公司，其对应的是蓬勃的“新”需求，能见度提高意味着风险是降低的，存活率和成长性大幅度提高。在市场底部迎新去旧，为“新”定价并积极承担风险，待中流击水到轻舟过万重山，有望拥抱最好的时候。最后，估值定价角度看，这些“新”公司现阶段非常契合低估值价值投资的要求，公司风险不断降低、业务持续甚至快速增长、盈利具有高增长性和高弹性的概率。市场整体低预期、交易低拥挤，当前买入位置的估值水平较低，有机会构建高预期回报的投资组合。因此，我们更积极配置优质成长股，更关注企业的基本面持续改善，盈利能力的高增长性和高弹性，甚至可以去买一些“故事”和“梦想”。港股医药科技股较大的创新可能性，空间巨大，1）创新药械产品逐渐形成全球竞争力，格局正清晰。大量资本涌入到退潮，生物医药产业升级迅猛，培育了一批有国际竞争力的企业和企业家，至今内外压力下重回理性与专注，格局逐渐变得清晰；2）供给引领需求。医药技术的持续升级，反哺刺激高质量的医疗需求。人口老龄化和人民生活水平提升过程中，需求确定性高，具备消费韧性；3）低估值高预期回报。港股医药行业受海外流动性等因素压制，持续调整，例如一些18A的生物科技公司的市值已经低于净现金；一些传统药企处于转型创新的过程中，账上现金充裕，PE估值处于历史底部。不管从公司还是产品的角度，都具备较好的投资回报率。景顺长城 杨锐文经过一年半的急剧调整，产业资本也从盲目过热到瞬间冰冻，新能源车反倒是走向越来越健康的方向。电车终端需求二阶导拐头向下，行业增速最高阶段已过，同时供应链行业扩产过快，行业进入产能过剩时代，并开启了产能淘汰窗口。当下的阶段就正如2014-2016 年的智能手机产业，那段时间是渗透率见顶，估值大幅向下杀。但是，经过2-3 年的产业重构，智能手机行业又诞生了立讯精密、舜宇光学等十倍股，从2021年底至今，新能源汽车已经完成了杀估值，但是，产业重构尚未完成。一旦产业重构完成，电动车行业依旧会诞生数倍的机会。新能源车板块的估值泥沙俱下，这带来很多错杀的机会，市场低估了中国新能源产业链的全球竞争力以及部分公司的竞争壁垒。当然，未来的机会可能更多来自于智能化，而非电动化。未来的机会也不再会是全面beta，机会将更集中在某些个股的alpha，大概率会出自新技术新产品、成本和产品创新持续领先的企业。3、对企业的看法易方达 张坤对基本面投资者来说，往往会花非常多的精力用于分析和判断企业未来的净利润水平，但净利润并不是终极意义的回报，到股东的回报还欠缺两步转化，一是净利润到自由现金流，二是自由现金流到股东的口袋。对于第一步来说，间接法下的现金流量表是一个直观的展现，净利润是企业为投资者创造回报的起点和最重要的因素，但不是最终状态，此外，跨周期的资本支出强度也是一个重要的考量因素。对于第二步来说，转化不顺畅的情况更加常见。不少公司显示出良好的净资产回报率，但实际上它们把很大部分的留存收益投在了一些回报平庸、甚至很差的项目上。它们在核心业务方面年复一年的辉煌表现，掩盖了其他方面资产配置的失败。对于基本面投资者来说，不仅要关注企业的赚钱能力，同时也要关注企业审慎投资的品质，缺乏审慎态度的投资已经成为损毁股东价值的最大杀手之一。上市公司内部会议上，CEO通常会要求子公司高管们给出一个详细的分析，说明为什么要将收益保留在子公司内部进行再投资，而不是派发给母公司。但轮到CEO本人，却很少向上市公司的股东作类似的分析。和挥霍类似，囤积现金也同样会造成股东价值的损毁，虽然损毁的程度没有那么严重，但性质是相同的。对于喜欢囤积现金的企业，企业每延迟一年向股东支付回报，就意味着股东会损失大约相当于贴现率水平的收益，这将使企业的内在价值远远低于基于DCF（现金流折现）估值的结论。而且通常情况下，如果公司拥有大量现金，管理层就容易产生巨大的投资冲动。在企业拥有大量现金时，那些能够抑制住内心的狂热，坚持和冷静地执行审慎投资原则的管理层少之又少。因此，对于基本面投资者而言，企业对待投资的态度和能力，是评估其内在价值时一个至关重要的因素。此外，部分上市公司在发行新股融资时往往缺乏审慎，以发行股份收购为例，用发行新股的方式进行收购，通常被称为“买家去买卖家”，而实质上是“买家卖出自己的一部分去买卖家”。对于一个具备高回报能力的优质公司来说，考虑复利，卖出优质公司股权的一定比例从长期来看往往代价是巨大的，除非收购的卖家质量非常高，大部分情况下，发行新股收购往往会付出比现金收购高得多的成本。我们也欣喜地看到，越来越多的上市公司开始采用回购股份并注销的方式。股份回购的一个好处在于，通过股份回购，管理层清楚的表明，他们关心提升股东财富，而不是忽视股东只顾拓展企业的版图，以至于做出无益于股东利益甚至损害股东利益的事。相比一家只顾扩展版图的管理层掌控的公司，投资者应给那些被证明关心股东利益的管理层掌控的公司出更高的价格。在目前优质公司估值普遍很有吸引力的状态下，我们认为回购对长期股东的价值增厚是显著大于同等金额的分红的。我们也期待看到，越来越多优质公司的总股数能够随着时间推移不断下降，这相当于长期投资者可以随着时间推移不断缓慢增持其在优质公司的股权比例。4、对基金运作的看法大成基金 徐彦三季度，本基金的操作可以被并不严密的分为两类：主动调整和被动应对。主动调整——以价值投资的标准来衡量，指买入企业价值被低估的股票，卖出被高估的股票——可能您认为我的大多数操作应该归为此类，但坦白说，这一类占比很低；价值投资的确是我的理念，但理念更是一种理想。被动应对——感谢您的支持，本季度我管理的基金规模进一步扩大；希望您能理解，我必须在几个交易日内，乐意也好不乐意也罢，把相当比例的现金换成股票——在这里，我与其说是像那位投资大师的忠实信徒们常说的那样“耐心等待，并在最佳位置击球”，不如说是在“没有合适来球，又必须每一次都去击打”；这不合常理？恰恰相反，这才是球场上的现实。中泰资管 姜诚回顾今年以来的市场，整体表现并不算差，多数投资者的体验却不好，原因或许是年初乐观预期的落空：曾经有过的期许，在被剥夺之后品尝到的痛苦，远甚于从未有过期许，芒格称其为“被剥夺超级反应倾向”。对市场涨跌，我们从未有过期许，因为股票内在价值的兑现，并不依赖股价上涨。在过去的一个季度以及自产品成立以来的所有期间内，我们对市场以及个股的涨跌从未有过期许，未来也不会有。我们一以贯之的做法都是，不提前预测股价，只根据股价的波动来调整决策。决定一项资产长期回报率的，一是该资产长期创造现金回报的能力，二是买入该资产的价格，我们关注的是“内部收益率”。身处信息爆炸的时代，悲观者看到的是挑战，乐观者看到的是机遇。除了投资机遇之外，每当市场流传“这次不一样”之际，也都是难得的学习机遇。我们将坚持如下原则：多观察，少决策；重事实，轻判断；在认知上保持思想开放，在决策上坚持逻辑封闭。耐心是长期投资的利器。

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。这期节目是我的日本杂谈系列第三期，来开一个关于日本个人金融服务的吐槽局。同时，这一期也是和霓虹电波的一次串台，我和其中一位主播，也是在日本生活了二十多年的魔方同学针对日本的银行、信用卡、消费贷款、证券投资等个人金融服务的方方面面进行了全方位的探讨，期间笑声不断，火花不断。事实上，日本的银行也好、信用卡也好、证券公司也好，错过整个移动互联网时代既有自己的原因，也有时代的束缚，更有一些历史的必然性。简言之，当你在上个周期做得太完善的时候，其实反而会束缚你在下个周期锐意进取的手脚。欢迎大家给我写邮件互动，邮箱地址是qizhulouyanbinke@gmail.com。以下为我日本杂谈系列之前的内容：vol.36.住进租的房子后，我收到了一沓厚厚的使用说明书vol.41. 自动贩卖机、便利店与百元店，日本社会的“菊与刀”以下是简单时间轴：03:03 我在日本试图开设银行账户的经历大吐槽！09:32 对于现在的日本银行服务而言，做生意远没有合规来得重要16:38 信用卡资深用户的我，居然也踩坑了日本的信用卡分期！23:31 从日本纸醉金迷的泡沫经济时代，看这个国家个人消费贷款的过去与现状33:30 日本两种很重要的个人金融投资方式--NISA与iDeCo的介绍38:03 日本的个人金融服务为何会故步自封，又为何错过整个时代？欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》，第二期《我们为什么热爱新疆（上）》新鲜出炉！欢迎听众加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园~节目后期制作：Siri节目单集封面：网图

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。这期节目由天弘基金特约赞助播出！不过虽然是特约节目，我还是有非常高的要求和标准的，这点请大家绝对放心，否则这也不会成为第一期特约节目了。量化投资是我这档节目迄今为止涉足甚少的一个领域，虽然下下期大家就会听到我和Fay对于量化投资的一次对谈，但这次能和天弘中证红利低波100基金的基金经理刘笑明交流关于因子投资、Smart Beta和红利低波的相关信息，就先补上了我认为普通投资者可投范围内应该关注的量化基金的重要一课。欢迎大家给我写邮件互动，邮箱地址是qizhulouyanbinke@gmail.com。以下是简单时间轴：02:50 这期节目可以补充这档播客缺的很重要的一类资产04:05 我俩和因子投资的缘起都是fama三因子06:50 我想把因子投资比喻成分子料理，因为因为他们都是用科学的方法解释了一门艺术08:40 因子投资不是用菜系，而是用营养元素的底层逻辑去解构一顿“美食”11:10 随着量化投资行业规模的增长，挖掘因子也成了一项非常卷的工作15:00 因子库就像是各家机构的武器原材料库，再通过系统来锻造成自己的独门武器17:40 创造smart beta这个词儿的人莫不是广告界人士？24:30 对机构投资者来说，投资只是第一步，对投资的复盘才是更重要的一步。smart beta不仅让人赚到钱，还能让人知道在哪里赚到了钱。26:15 2022年全球已经有1.5万亿美元的smart beta基金27:40 来仔细拆一拆红利因子有效性的背后到底是什么30:20 标普500指数最近85年的总收益中有三分之一来自分红31:20 愿意慷慨分红是公司基本面的健康表现，而所带来的现金流可以成为投资者的安全垫33:30 红利因子对于投资当下的中国有着特别的意义41:00 从政策、企业和投资者方面来看，红利因子投资在国内都有很大的发展空间42:54 低波动是smart beta里的经典因子46:10 红利在讲公司质量，低波动在说市场行为，两者的结合会产生什么样的化学反应？51:30 红利和低波两个因子对长期持有的要求都比较高53:40 红利低波的几个指数有什么区别？天弘为什么选择红利低波100作为跟踪的指数？59:50 限制单一行业的最高权重以及用波动率加权是红利低波100指数很大的亮点60:50 季度调仓会导致基金成本的提升吗？63:50 红利低波指数基金非常符合在个人资产配置里做底仓配置欢迎大家关注我的新播客节目《犬生活》，必须说明的是，这真的不是一档宠物播客。。。以及，下周应该会更新第二期了。。。欢迎听众加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园~节目后期制作：Immersion本期内容仅为投资知识普及，不构成任何投资建议，请大家根据自身风险承受能力选择适合自己的产品。

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。这期节目其实是上一期的延伸，如果还没听过上一期节目的，建议先去听一下《vol.46.那我应该在伊利里亚做什么？| 投资账三季度复盘》。既然是一个重大的判断，和一系列重要的投资决策或者说资产摆布，那么之后这可能会成为我播客节目的一个单独系列，一层层的展开，并与大家分享。最后和大家分享一段刚在财新上看到的文字：“伯德和马丁•舍温撰写的 《奥本海默传》里，奥本海默在1945年11月2号的一个夜晚，来到了原子武器研究基地，也是电影中为了造原子弹而凭空搭建出来的小镇——洛斯阿拉莫斯，进行了一场演说。文章中写到，几十年后，他在当时所说的话仍能引起人们的共鸣。他描述的世界就像量子世界一样微妙而复杂。他说出了一个直指问题核心的简单事实：世界已经不可同日而语。”欢迎大家给我写邮件互动，邮箱地址是qizhulouyanbinke@gmail.com。以下为我在节目中提到的一些内容：《2022年12月：沧海桑田》《2023年7月：探知市场温度》《霍华德·马克斯做客鲁宾斯坦秀|即使通胀下降，利率也会长期维持高位》节目中提到的图：以下是简单时间轴：01:20 宏大叙事到底该怎么说？由谁来说？04:20 霍华德·马克斯的简单介绍06:30 霍华德老先生在过去五十年里只做过五次预测，为什么？12:35 关于高利率环境这个重大判断的逻辑链条应该怎么说13:20 过去四十年发生了什么？16:09 不断走低的利率环境到底是用什么方式来打造金融市场生态？19:30 现在又发生了什么？21:50 为什么全球利率会维持在一定的水平？25:30 一个人经历过的时代，大概率决定了一个人的视野27:30 那么，现在该怎么办？34:30 不要基于“不断的”宏观预测做“大量的”投资决策欢迎大家关注我的新播客节目《犬生活》，必须说明的是，这真的不是一档宠物播客……欢迎听众加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园~节目后期制作：Immersion节目单集封面：《银河帝国》

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。本期标题拷贝/借鉴/致敬了我很喜欢的一个公众号博主肖小跑的一篇文章标题，原出处是莎士比亚的《第十二夜》。在这里特别向她表示感谢，也会将她的公众号文章链接放在下方。这期节目是我的投资账三季度复盘，但更重要的是，我做出了一个重大的投资决策，想借这期节目把背后的逻辑和原因分享给大家。事实上，在这期录制后，我想来想去觉得讲得还不够细致，因此另外又录了一期去展开讲讲，会在下周一放送。欢迎大家给我写邮件互动，邮箱地址是qizhulouyanbinke@gmail.com。以下为我在节目中提到的一些内容：《vol.27. 填坑特辑之投资理财为什么也需要记账？》《vol.32.投资账年中复盘 | 为什么我对“竹篮打水一场空”的上半年毫不焦虑？》《一万个通胀的理由》《那我应该在伊利里亚做什么？》（重点推荐）《中金：宏观范式大变局下的资产定价》（重点推荐）节目中提到的图：美国十年期国债过去三十年的收益率变化——很多事情不是活久见，是我们活得不够久中金报告中最重要的一张图：以下是简单时间轴：00:50 为刚刚上线的新节目《犬生活》打个广告02:15 三季度的投资账整体复盘07:00 为什么对于资产配置流派的我来说，不愿意做高抛低吸09:40 如何判断一种资产有没有bug？“不可能三角”判断法介绍14:30 怎么劝自己的长辈远离那些不靠谱的高息理财？16:51 这个季度做出的一个重大投资决定20:20 共识游戏是金融世界最重要的“游戏”之一27:50 过去这么多年为什么会是“大缓和”时代？结构性变化+好政策+好运气30:10 现在的时代旋律发生了什么样的变化？全球化回潮+劳动力短缺+对旧能源投资不足35:10 变化的时代旋律加上量化宽松的“恶果”，会导致更长时间更大规模的通胀38:50 新范式下第一个投资建议——拓宽资产频谱40:40 新范式下第二个投资建议——多关注大宗商品43:40 对于个人投资来说，我正在关注的一些资产（此处绝非投资建议）46:50 最后的故事时间欢迎大家关注我的新播客节目《犬生活》，必须说明的是，这其实不是一档宠物播客……欢迎听众加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园~节目后期制作：Immersion节目单集封面：网图

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。这期节目是我看了财新前些日子的《易纲这五年》后，有感而发录的一期节目。里面讲了一些我为什么会成为易行长迷弟的故事，以及由此延伸出来的，帮助大家理解中国的央行都在做什么，以及做得怎么样。另外由于这一期其实录制时间比和小酒馆还有面基串台讲房地产那期要早，所以最后在讲从易行长的工作论文引发的对中国金融资产结构的思考时，有一些内容是和房地产那期重叠或者互为补充的，配合服用效果更佳。欢迎大家给我写邮件互动，邮箱地址是qizhulouyanbinke@gmail.com。以下为我在节目中提到的一些内容：《易先生和周先生的忧思》《易纲：再论中国金融资产结构及政策含义》以下是简单时间轴：01:10 央行行长在全世界的政府部门中都是最被关注的官员角色之一03:05 我陪易行长参加外事的一些往事07:20 易行长是那一代归国知识分子中“学而优则仕”的代表12:55 易行总结的现代中央银行的任务就八个字：币值稳定、金融稳定16:20 中国央行在货币政策方面的工作方针和海外央行有一些微妙的不同22:30 这五年，中国的利率和汇率市场化都得到了大幅的推进25:30 为什么易行长会说：“央行干预外汇市场的历史表明，市场最终会战胜央行稳定汇率的努力。”30:50 易先生关于中国金融资产结构的忧思44:30 解读易行长最精彩的一段话节目最后解读的那段话，在这里也送给大家：“金融的本质是一种跨期的资源优化配置机制，是在时间轴上配置经济价值，在现在和未来之间寻找平衡。既然涉及未来就会有不确定性和风险，因此分散和管理风险是金融的题中应有之义。关键是怎么有效地分散风险、怎么有序地化解风险。——易纲”欢迎听众加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园~节目后期制作：Immersion节目单集封面：网图

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。这期节目是和麦子店圆桌Night的串台。我和麦子店小二都是游走于金融和科技两端的从业者，我们在这期节目里对过去这些年互联网和科技对金融、尤其是个人投资理财行业的改造和融合做了总结和展望。希望身处互联网时代的我们，能更清楚的知道在投资领域，到底什么是科技可以帮到我们的，什么是帮不了的，什么甚至是会帮倒忙的。欢迎大家给我写邮件互动，邮箱地址是qizhulouyanbinke@gmail.com。以下为我在节目中提到的之前写的公众号文章：《世上再无P2P》另外勘误一下我在节目中说的关于基金尾随佣金的解释。事实上，目前基金销售所有的申赎费用都是全额交给渠道的，包括银行渠道和互联网渠道，而尾佣是指管理费中的一部分也要交给渠道，目前监管规定的上限是2C的平台最高不超过50%，2B的平台最高不超过30%。以下是简单时间轴：06:50 中国最早的投顾其实就是银行柜台里的“邻家小妹”08:00 余额宝的横空出世是大部分普通人和互联网金融的“第一次亲密接触”12:20 互联网让金融投资更便利了，但怎么就没让普通人赚到钱呢？14:20 互联网对金融投资的影响可以分为四部分：收益、效率、成本、陪伴15:30 效率：互联网对金融的最大正向变革18:30 P2P的歪路让互联网行业第一次体会到，如果一味的追求效率，不重视金融内在的规律和风控规则，结果会多么的糟糕21:20 成本：大数据让信用定价更准确，一方面可以让“良民”享受更合理的贷款利率，另一方面让歧视性定价变成可能27:00 成本2: 互联网思维下的零费率买基金并不是好事，但科技实实在在的降低了基金管理费率，这提高了长期投资的收益率31:30 都说中国的主动管理型基金还有超额收益，但为啥基民这两年根本没感觉到？36:00 中国的股票指数编制还有很长的路要走39:00  陪伴：到目前为止，互联网打法对基金投资销售和陪伴的改造并不成功，主要是错误的将投资和消费混为一谈46:00 收益：互联网思维并没有提升投资收益，是因为过于重视销售，而缺少了后续的陪伴——“没有这么多的选择时，我还没亏这么多钱”51:20 收益：互联网是否可以通过量身打造一个人的资产配置来提升收益57:00 我们能给的最后建议：下个周期，记得少相信互联网公司和金融机构在销售产品时做的各种包装欢迎听众加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园~节目后期制作：Immersion节目单集封面：网图

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。这期节目是和知行小酒馆、面基的三方串台，我们坐在一起讨论了最近大家应该都非常关心的话题——房地产。我试图从宏观角度出发，构建了一套逻辑框架来讨论国家究竟是要救房地产还是房价，并由此推导出未来可能的几种场景，以及在每一种场景下，想买房和想卖房的朋友分别应该怎么做。必须说的是，我这套框架仅建立在我自己的知识储备和过往经验之上，并不能保证准确，更无法预测未来。在和老钱的对谈中我也发现，每一个人对于房地产市场的理解，很大程度取决于你进入这个市场时所处的周期。因此，我更希望给大家提供的是一种思路，而不是结论。欢迎大家给我写邮件互动，邮箱地址是qizhulouyanbinke@gmail.com。以下是由小酒馆和老钱联袂贡献的时间轴，我是吃白食的那个：03:48 不同年龄层对房子的思考06:22 现金流量表受损 → 精神缩表 → 提前还贷减少负债端06:59 本轮救的是房地产还是救房价？这个思考角度对我们普通购房者意味着什么？11:05 金融与房地产：银根连着地根16:52 来自上一轮房地产牛市的（痛苦的）记忆18:51 关于中国劳动力成本，大卫翁带来的海外视角观察21:48 本轮地产宽松周期就像一台精密的手术23:13 本轮宽松周期和 2015 年那轮有什么不同？27:45 老钱(90 后)和大卫翁(85 后)介入地产周期的时间和经历不同，导致了想法上的巨大差异32:46 我们预测房地产的三种走向：① 乐观情景 ② 中性情景 ③ 悲观情景，以及三种情况发生的概率有多大？36:59 最近观察到的一些现象：挂牌量增多，抛压很大，成交边际趋弱39:38 本轮购房动力不足背后，大家的顾虑是什么？43:39 希望本轮房地产能稳住，也希望房价上涨别透支47:08 越南房地产市场越来越像中国了？49:26 日本的作业没法抄，中国房地产市场遇到的困难没有先例51:08 如果未来房地产市场要硬着陆，那保交楼这件事能得到解决吗？57:35 针对三种不同的未来预期，我们买房者分别应该采取什么样的行动？58:53 老钱的重点观察对象：刚需房的共识是否会在这一轮破灭61:12 老百姓对房产的刚需未来会如何解决：刚需房、保障房还是租房？66:35 什么时候应该尽快上车？在最悲观的未来预期发生的时候68:12 给买房者的实用建议：月还款额不超过税前工资的 30%；算清自己的现金流能否扛过 5～8 年的周期72:42 卖房者看这里：针对三种不同的未来预期，卖房者又该采取什么样的行动？74:50 总算打起来了！超一线限购是否会放开，大卫翁和老钱打了个赌！你支持哪一边？81:07 二三线和更低线城市，这一轮买卖房产有哪些需要特别注意的地方？83:21 无论一线城市还是三线城市，一定要重视房产所在的物业服务水平84:15 三线及以下购房观点参考：① 买房取决于是否有使用需求；② 尽量一步到位；③ 挑选有稀缺性有亮点的房子85:32 总结 & 彩蛋🎉欢迎听众加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园~节目后期制作：Immersion节目单集封面：网图

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。这一期是“介绍一个投资理财好习惯”的第四弹，前三集分别聊了“记财务账”、“读年报”和“记投资账”三个话题，这一期来聊一聊我私家珍藏的财经信息源。除了重点安利我已经读了十几年的《财新周刊》之外，其实更重要的是想和大家分享为什么我认为需要大量的优质信息才能做好投资这件事情，以及我自身对于好的信息源的定义标准。欢迎大家反向在评论区里向我安利你所喜欢的财经信息源，或者给我写邮件互动，邮箱地址是qizhulouyanbinke@gmail.com。以下是在这期节目里提到的部分书籍、视频和公众号：《投资中国》王国斌著（豆瓣评分有点低，但我真心推荐，值得一读）财新记者节视频《致敬真实的力量》“中金点睛”公众号以下是简单的时间轴：01:30打破信息差的理念很好，但仅依靠播客来获取财经信息是不够的03:10想做好投资，我们需要获取大量看似无关的多元化的信息06:20信息摄入的广和深存在矛盾，判断信息的准确也存在精力问题，因此有值得信赖的高质量的信息源非常重要07:40选择优质信息源的三个标准：内容多元、中立客观、深度专业12:30安利我最心仪的财经信息源——财新周刊16:00逐篇读财新周刊是我走出信息茧房的最重要的方式21:10财新作为信息源的几个“缺点”23:30其他类的财经媒体的一些推荐——《第一财经周刊》等26:20券商研究报告值得读吗？30:20请不要把自媒体作为获得财经信息的重要信息源欢迎听众加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园~节目后期制作：Immersion节目单集封面：多年前的一张老图

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。这期节目是“日本杂谈”这个新系列的第二期，想和大家聊聊我在日本的生活以及所思所想。但这不会是一个日本生活经验分享，毕竟我也还是个初来乍到的小白。杂谈这个词其实在日本的播客界用的很多，我会尽可能地将所聊的内容和历史文化、经济金融甚至投资挂钩，带大家更深层次的理解咱们这个邻居。第二期聊的是线下零售这个话题，来这里旅游或者生活过的朋友一定对日本复杂而丰富的线下零售体系记忆犹新。但更多的我想聊聊它背后反映出来的日本“跟随式创新”的商业特点，以及这套体系究竟会不会被电商冲击甚至吞噬。欢迎在日的小伙伴留言吐槽/感慨/发牢骚，也欢迎其他朋友给我提出选题意见。你们来日本旅游或者看新闻，有什么感兴趣的方面吗？从本期起我也会开放一个邮箱，方便通过苹果播客、spotify等平台收听我节目的朋友与我互动，邮箱地址是qizhulouyanbinke@gmail.com。以下是在这期节目里提到的部分节目和链接：《霓虹电波》第18期“比起日本沉没，没了自动贩卖机才是更可怕的事”自动售货机视野观察《Top of Japan》第3期“日本百元店不仅便宜，还是生活中的一道光？”以下是简单的时间轴：01:10 曾经以丰富让人大开眼界的日本线下零售，开始落后这个时代了？03:45 今天聊的范围只限于日用品的购买04:30 自动贩卖机是深入日本文化内核的零售业态06:20 过去四十年，日本的自动贩卖机数量反而下降了20%？09:10 为什么中国和美国的自动贩卖机都设置在室内，日本却可以有那么多户外的自动贩卖机？12:00 日本是一个非常适合跟随式创新的国家13:30 展开聊聊日本有多么喜欢遵守标准17:30 从自动贩卖机到“菊与刀”，都可以看出日本民族的性格19:10 国内的便利店也很多了，那日本的有什么不同？23:00 日本便利店为什么可以做到和超市、线上几乎同价？27:20 “物美”是日本便利店对抗线上零售最重要的砝码30:40 日本零售行业把并购和整合也做到了极致32:00 日本的便利店为什么也要开自己的银行？35:00 贵价和平价的日本超市的最大区别是有没有人帮你装袋子39:40 日本的百元店怎么做到真的都百元，而且质量还不错的？43:00 百元店龙头是日本经济泡沫破裂后股价表现最好的上市公司47:30 中日在零售业态走上了不同的发展路径，是由历史和现实共同决定的欢迎听众加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园~节目后期制作：Immersion节目单集封面：photo by 大卫翁

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。这期节目我把一直在幕后为这档播客贡献力量的95后代表immersion请上了节目，进行了一次95后对85后的“灵魂拷问局”。首先要说明的是，由于缺乏录制经验的缘故，在事后回听的时候才发现节目中有非常多网络延迟造成的小爆破音。immersion花了非常多的时间尽可能的解决了这个问题（这让我在节目28:40 说的那句话一语成谶），但可能还是存在一些小的听觉不适，还请大家多多原谅！其次，与其说是对话，这期节目更多的是作为85后的我的一些分享，所以我在最后一秒将标题改成了“95后提问85后”。之后我可能会和immersion针对一些具体的问题进行探讨，那时候才能算是真正的对话。大家如果有什么想听我们聊的，也欢迎在交流区留言。从本期起我也会开放一个邮箱，方便通过苹果播客、spotify等平台收听我节目的朋友与我互动，邮箱地址是qizhulouyanbinke@gmail.com。最后，如果可能的话，请尽量听到最后四分钟（或者直接拉进度条也可以），那里有我真正想对95后听众说的一番心里话。以下为节目中提到的一些资料：梁宁《产品思维三十讲》面基《E21.中产，一个阶层的自我修炼》《工作消费主义和新穷人》以下是简单的时间轴：03:00  95后说：“大人，时代变了”，85后的成长路径已经没有参考价值了？06:23 我人生的第一个至暗时刻是因为金融危机找不到工作12:19 我人生的第二次至暗时刻是在股灾过程中从体制内跳入私募证券基金15:00 与你无关的至暗时刻，从事后看未必是坏事17:00 以新闻专业为例，聊聊行业beta和个人奋斗的关系和重要性20:20 悲催的人生、更悲催的人生和最悲催的人生23:40 搞副业的三个前提条件，满足两个再行动比较好28:00 你认为人家在搞副业，其实没准人家是正经工作29:30 有些事适合年轻时候做，记得抓紧做这些事情31:50 85后眼中的95后职场画像是什么样的？35:20 95后发展的上限降低了，但下限或许被父辈们太高了38:00 给95后的理财建议1——现在或许节流比开源更重要40:20 在消费诱惑足够多的当下，强调节流更有意义42:30 给95后的理财建议2——尽量不要负债（各种意义上的）46:27 一个彩蛋欢迎听众加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园~节目后期制作：Immersion节目单集封面：歌词

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。这一期想挑战一个很难聊的话题，但也是当下非常重要的话题，那就是为什么金融市场对目前出台的政策组合拳不买账？为了聊清楚这件事，我还在前面增加了一些关于中国政策传导路径的小科普。当然，我很清楚录这期很可能吃力不太好，而且在市场情绪如此低迷的当下，或许会带来很多的非议和不屑。不过我们预测一件未知的事情会向什么方向发展，其实只能靠两种思路，一是逻辑，二是历史。而无论是从逻辑上判断，还是从历史案例中分析，我都会得出播客节目最后的结论。事实上，就在这一期发布前一天的晚上，证监会一口气出台了一系列“救市”政策。虽然我对其中的一些持保留意见，比如在宣布IPO注册制之后依然控制IPO节奏是不太市场化的行为，但从政策面来说的支持已是明显到不能再明显。若大家有任何想要讨论的，欢迎在讨论区留言，或者在我的知识星球里与我交流。以下为简单的时间轴：02:30 为什么要做这期节目？04:15 简单科普一下中国政策的连贯性，以及出现变化时会有什么迹象07:40 以房地产为例，解释中国政策的传导路径11:00 中美政策的产生、发布和实施路径的区别12:50 中国政策就像是风起于青萍之末，它的传导路径“不透明”不意味着“无效”17:05 为什么市场目前对这次的政策组合拳始终不买单？18:37 如何恢复信心是市场最关注的政策课题20:20 金融周期一定程度上决定了很多政策是事倍功半还是事半功倍23:30 为什么针对接下来的政策组合拳，我比市场预期要乐观一些？本节目的文字版随后会更新在我的公众号上（如果能发的出来的话），敬请关注。节目后期制作：Immersion节目单集封面：Bing AI

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。这一期继续聊REITS，契机是所有REITS基金的半年报都发布了，其中也公布了很多有价值的信息。除此之外，也想结合着半年报，深入聊一聊到底怎么评估一只REITS的内在价值，以及用什么财务指标来看待REITS比较好。总的来说都是相对比较专业和干货的内容，希望对那些对这类资产真正有投资兴趣的朋友有所帮助。最近REITS也迎来了一波比较明显的反弹，我买入后被市场砸蒙了的坑终于填平了。这也充分映证了这个市场还远远没有到成熟状态，会有很多的波动和情绪，但有分歧才能创造好的买入时点，这是我作为一个长期配置主义者的终极（自我安慰）心态。以下为简单的时间轴：01:35 最近REITS市场为何出现了一波挺明显的反弹？04:48 REITS的内在价值和股票一样分成分红和增值这两部分，但它和股票的价值有什么区别？08:01 REITS的资产增值更重要的是经营管理团队的能力10:40 不同类型的REITS对于不同的经济指标更加敏感13:35 上市公司的财务指标中，投资者大多最关心净利润，那REITS呢？17:00 在营运现金流有更多的历史数据可以作比较之前，经营收入和可分配收入可能是中国REITS最重要的财务指标18:40 仓储物流REITS半年报的出租率稳定，不过中金普洛斯的扩募资产质量一般20:20 保障房REITS出租率爆棚，所以市场表现也是最优秀的21:20 产业园REITS空置率分化，或许可以成为我们观察中国经济的另一个窗口22:05 高速公路REITS车流量恢复缓慢，尤其是货车车流量比较惨淡24:10 为什么REITS的可供分配收入很重要？26:55 从REITS半年报里对下半年的展望中能看出什么？31:20 从保障房REITS的半年报看这类住房的供需情况也欢迎感兴趣的朋友加入我的知识星球，关于REITS的一些想法我会随时分享在那里~本节目的文字版随后会更新在我的公众号上（随后大概是指两三天后），敬请关注。节目后期制作：Immersion节目单集封面：Bing AI

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。这期节目是首次尝试和我的老朋友们进行对谈。和之前的串台节目不同，我在这期节目里是提问者，以及和大家一样的观察者和学习者。第一个请上节目的是我的一位老同事，目前在伦敦精品投行从事交易员工作的Fay。北大毕业、伦敦工作、顶尖投行、股票交易员，当这几个光环同时聚焦在她身上的时候，我在没录之前就相信一定能聊出很多有意思的内容。事实上也的确如此。无论是她的交易员生活，还是对欧美市场的理解，抑或是回国见闻，对我而言都十分的新鲜有趣，也希望能给大家带来一些不同的感受。如果你喜欢这期节目，请不吝在评论区留言，以便让我拿着截图请她再次来节目做客XD以下是简单的时间轴：02:00 一个在伦敦精品投行的交易员是如何养成的05:20 文化认同感在应届生找工作中的重要性越来越高07:45 每天六点起床、七点进公司的交易员生活苦不苦？11:10 伦敦对交易员极为不友好的交易时长，是它作为承上启下的金融市场必须付出的代价14:30 看起来非常精密和专业的金融交易行业，其实也是个巨大的草台班子？18:00 交易不是自然科学，而是人与人之间打交道的艺术23:40 欧洲市场是如何一步步沦为美联储的傀儡的26:00 理解日本市场是如何再次走上舞台中央的另一个思路32:20 四年来的第一次回国，感想如何？36:20 欧洲朋友说：上海还能变得更发达吗？39:40 覆盖欧洲奢侈品牌上市公司的交易员，反而是对中国经济最乐观的人欢迎听众加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园~节目后期制作：Immersion节目单集封面：photo by Fay

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。这期节目是“日本杂谈”这个新系列的开端，想和大家聊聊我在日本的生活以及所思所想。但这不会是一个日本生活经验分享，毕竟我也还是个初来乍到的小白。杂谈这个词其实在日本的播客界用的很多，叫做“雑談”。我会尽可能地将所聊的内容和历史文化、经济金融甚至投资理财挂钩，带大家更深层次的理解咱们这个邻居。第一期来聊租房这个话题，也是我来日本后受到的第一个冲击波。但更多的我想聊聊日本租房文化的由来，以及由此延伸出来的日本房地产行业和建筑行业的发展问题。欢迎在日的小伙伴留言吐槽/感慨/发牢骚，也欢迎其他朋友给我提出选题意见，你们来日本旅游或者看新闻，有什么感兴趣的方面吗？以下是在这期节目里提到的报告链接：住宅及び世帯に関する基本集計（平成30年）以下是简单的时间轴：03:26 来日本租房对我来说是遭遇的第一次文化冲击06:25 日本租房审查的三座大山10:50 在日本租一套房，一开始居然要付这么多钱13:30 日本租房文化之“善良管理人注意义务”16:50 住进房子后，我收到了一沓厚厚的使用说明书18:40 日本的租房文化是如何形成的？“终身借家权”法令起了很大的作用20:40 在日本一辈子租房住未必是一件被迫的选择23:35 日本的租金有多平稳，拿数据说话25:18 日本优异的居住条件和其房地产行业的发展阶段息息相关28:00 日本的房地产公司成立第二年先建了一个工厂31:40 日本的装修行业没有电工35:06 日本房地产行业的发展分水岭是上世纪70年代40:10 中国房地产企业的发展方向可能会是产业链打通和高质量住宅制造欢迎听众加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园~节目后期制作：Immersion节目单集封面：photo by 大卫翁

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。这一期是港股科普系列的第二期，第一期请见这里《vol.22.普通人（不完全）港股投资指南》。为啥叫硬核投资指南呢，是因为immersion同学做完后期后，和我说这一期太硬了，感觉像是“带着问题读材料”。我又听了一次好像确实是这样的，虽然试图用一些案例、故事和俏皮话软化，但因为想讲的内容太多，本身又确实是说明文式的分享，所以听起来可能会有点容易走神，先和大家说声抱歉！话说回来，其实投资本身就是一件有点“无趣”的事情，需要知道很多的代码，了解很多的机关，才有可能做好投资。我能做的，只是一点小小的辅助工作而已。关于这期内容提到的一些代码和图表，以及逐字校对过的文字稿，我昨天已经发到知识星球上，这周三会发到公众号上，欢迎关注！04:54 投资港股的指数基金主要有哪四类？06:52 QDII基金投资港股的优势很明显11:50 互认基金的多种类别和汇率对冲机制比较有意思14:52 新兴的互联互通ETF很值得期待17:00 恒生指数与恒生国企指数21:00 恒生指数为什么现在估值这么低？22:00 如果只买一支港股指数基金，该买哪支？我的答案是盈富基金26:20 成也萧何、败也萧何的恒生科技指数，还值得投资吗？30:44 为什么我买的行业指数只有生物医药？34:10 简单聊聊港股的消费行业指数基金36:00 高股息低波动，看起来很美39:20 什么时候买之AH股溢价指数科普节目后期制作：Immersion节目单集封面：Bing AI利益相关告知：本人目前持有节目中提到的盈富基金和华夏恒生生科基金，可能在未来六个月内继续买/卖节目中提到的相关证券，敬请广大听友知晓。本节目中的所有内容不作为投资建议。投资有风险，入市需谨慎～

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。这一期是我和CFA北京协会旗下播客“特许金融街”的串台节目。熟悉我节目的朋友可能都会注意到，我会时不时提起CFA——也就是特许金融分析师考试里的一些内容。究竟它对我意味着什么，对我的投资理财框架又有哪些帮助？这期节目都能给出答案。而对于那些对这门考试感兴趣的朋友，我也在这期节目里给出了一些浅薄的建议和意见。事实上，证书永远只是一纸证书，如何能利用好所学的知识才是重点。也希望这期节目不仅仅是对考生/持证者有帮助，而能让更多对这个行业，或者是投资理财感兴趣的朋友有所收获。最后，热烈祝贺CFA北京协会成立十周年！在这期节目下方评论的朋友，也有机会获得由CFA北京协会送出的礼物哦！03:30 我和CFA考试的奇妙缘分10:45 为什么非专业的人参加CFA考试的更多15:40 通过CFA考试就可以顺利转到金融行业吗18:40 CFA可以让你认清到底是对投资理财感兴趣，还是想进入金融行业工作26:10 关于ethics科目的大型吐槽现场34:42 拥有资产配置的理念早些年在中国是非常痛苦的39:30 CFA的知识对于中国市场来说具有一定的前瞻性42:10 通过考CFA来提升自己的投资理财能力，值得吗？47:10 为什么CFA鼓励持证人把几个字母写在名片上？49:10 CFA教不会我们的那些事52:45 为什么学完CFA，我还是看不懂中国市场57:10 除了二级市场的投研岗外，金融行业的其他岗位值得考CFA吗？最后，目前我没有组建听友群，对节目内容感兴趣，希望和我有更多交流的朋友，欢迎加入我的知识星球节目后期制作：特许金融街、Immersion节目单集封面：Bing AI

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。这一期终于填了这个我至少已经挖了一个月以上的坑——做REITS的科普！其实大纲早就写好，甚至节目也录好有一段时间了，但自从我开始介入这个市场后，C-REITS们就开始一波又一波的下跌，让我十分怀疑市场之神在和我对着干。其实和我对着干还算事儿小，如果这期播出后真的有一些朋友也对这类资产感兴趣然后开始买入，那再这么哐哐大跌我可就无颜面对江东父老了。所以我纠结了很久，终于在最近市场开始有所企稳后，才下决心把这期发出来。不过这两个月的市场也充分证明了，中国的REITS真的才刚刚起步，完全不能把它当做海外市场那种拿来稳稳收租子的权益类资产——可能你一年收的租子还没有一天跌的多……所以这里还是得做一个风险提示：投资有风险，入市需谨慎，这期节目不提供任何投资建议哦。此外，节目中提到的中金的那篇介绍性研报，链接我放在这里。虽然是一份两年前的研报，但依然是我目前见过最全面的REITS科普文，我这期节目里的很多数据也采自这篇研报，特此表示感谢！《中金：“一二三四”说REITs投资与资产配置》也欢迎感兴趣的朋友加入我的知识星球，关于REITS的一些想法我会随时分享在那里~本节目的文字版随后会更新在我的公众号上（随后大概是指两三天后），敬请关注。01:40 我和REITS的缘起竟然是因为一家日本的温泉旅馆04:50 究竟什么是REITS？07:02 全球最大的REITS市场是美国，它给美国经济带来了什么？08:26 聊聊REITS不同维度的分类13:38 我认为REITS是一种非常有意思的投资品种的四个理由21:23 为什么站在这个时间点，我认为中国的REITS值得关注？23:55 REITS给现在的国内个人投资者提供了一个什么样的选择？26:33 为啥这几个月中国的公募REITS表现如此糟糕？31:45 再次重申长期看好中国REITS资产的核心逻辑节目后期制作：Immersion节目单集封面：Bing AI

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。从这一期起，我会在每个季度末对自己的投资账进行复盘，并在节目中间穿插一些反思和展望。与ricky的对谈节目不同的是，这个系列会更个人向，会从一个普通投资者的角度出发思考投资问题，希望能对大家的投资有所帮助。也欢迎大家在讨论区聊聊你上半年的投资收获。赚没赚到钱是一方面，有没有思路和技巧的进步其实更加重要。毕竟投资的路很长，长到半年只是其中的一瞬罢了。也欢迎感兴趣的朋友加入我的知识星球，下半年我会继续好好运营那一片后花园~00:20 为什么我要开设这个新系列？02:10 盘点：为什么我对“竹篮打水一场空”的上半年毫不焦虑？05:50 归因：我对上半年带来最大正收益的黄金的未来怎么看？08:20 国内的美元存款可以买吗？10:22 负向贡献最大的港股怎么办？13:20 投资里最重要的事情之一是不要损失本金14:05 投资决策之节流篇：为什么卖投资房并且提前还贷是我上半年做的最佳投资？15:50 投资决策之开源篇：如何增加被动收入？18:00 投资决策之周期篇：增持港股的生物医药类个股和指数基金19:30 看法：我对资产负债表衰退问题的一点看法主播：大卫翁后期：Immersion这一期提到的几期节目和文章：vol.27. 填坑特辑之投资理财为什么也需要记账？vol.22.普通人（不完全）港股投资指南vol.18.新年特辑：比起复盘2022，聊聊2023的投资机会才是正经事vol.30.全球资本市场2023年中盘点：判断可以不准，教训必须总结辜朝明：日本的教训，中国经济遇到的真问题

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。这一期串台中，我和中信书院旗下的播客节目知本论聊了聊金融行业降薪的问题。接到这个选题的时候，其实我是抗拒的。就像我在节目一开头反复声明的那样，薪酬问题本身就很敏感，一个行业的薪酬水平又非常取决于个人的体感，其实是很见仁见智的问题。但最后促使我接下这个任务的动因，是身边一些刚刚从事金融行业不久的年轻朋友们和我的诉苦——为啥这个行业风生水起的时候我没赶上，进来咋就“人人喊打”了？所以这一期节目里，我主要想聊的是金融行业薪酬体系的本质，以及背后的商业逻辑。只有理解了这些，才能明白这一股降薪浪潮“从何而来，到哪里去”。欢迎感兴趣的朋友加入我的知识星球，下半年开始我会好好运营那一片后花园~时间轴：04:26 从薪酬水平来看，究竟是金融精英还是“金融民工”？14:15 学霸为何会云集金融圈？20:45 人才资本密度，决定金融行业哪些细分赛道薪资更高的秘密25:54 全是学霸的基金经理圈，或许是大家都赚不到超额收益的原因？31:37 金融行业的人是不是比圈外人更会赚钱？38:01 从底层逻辑谈金融行业的运行规律与商业模式49:11 从事金融行业就像坐个过山车，要享受上升期的红利，就要忍受速降时的刺激51:15 古老的金融行业，或许也会有消失的那一天54:00 金融行业整体不是一个值得长期投资的板块，但其中或许也有一些特例

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。这一期又到了年中盘点的时候，按照老惯例，我请来了我的好朋友，思睿投资的Ricky总做客，一起来聊聊过去这半年跌宕起伏的国内外资本市场。如果你听过我们今年年初那期复盘与展望（vol.18.新年特辑：比起复盘2022，聊聊2023的投资机会才是正经事），现在可以上前来打我们脸了。是的，回顾一下我们当时的很多观点，总体就四个大字——教训惨痛！虽然对具体资产走势的判断大多都还可以，但对“宏观大年”这个主题，以及“对国内股市更乐观一些”这个观点却出了不小的问题。所以，本期节目的一个重点就是总结经验教训，讨论为啥我们年初的很多判断会有偏差，以及接下来该怎么办。其实久经沙场的朋友们都应该知道，在投资的漫长季节里，被打脸是常态，能活下来才是最重要的。既然这是一个不按常理出牌的周期，那就希望我们可以陪伴大家一起包扎伤口，然后继续向前吧！时间轴：01:03 怎么回事，去年底的展望对了一半错了一半，宏观的基本都错了……05:04 中东局势在上半年发生了会影响未来几十年的变化？10:51 为什么我们对上半年国内股债的判断都错了？14:48 今年到目前为止的市场走势有两个关键因素20:09 企业家和高净值客户怎么看上半年的经济和市场？24:34 为啥美国的衰退来的那么慢28:43 日本股市怎么突然火了？34:29 给上半年复盘后的三个结论36:40 中国股市到底在等什么？41:21 个人投资者相比专业投资者的好处真的是可以看得更长43:01 怎么看待中特估和AIGC?44:53 聊一下大卫翁正被疯狂打脸的投资品种——REITS48:31 关于黄金和汇率，做一些观点更新最后，我会将本期播客节目的精校文字稿放在我的公众号“起朱楼宴宾客”上，需要的朋友可以移步获取。也欢迎感兴趣的朋友加入我的知识星球，下半年开始我会好好运营那一片后花园~延伸阅读：Ricky总任职机构的公众号：“GROW思睿”

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。这一期聊聊2023的这个上市公司年报季。上个月在公众号发了今年份的真实中国系列文章。虽然这次的内容质量我并不是特别满意，但阅读量却很高，看得出来大家还是非常想了解中国目前真实的经济状况的。想了想，那就还是把一些不太好在文章里写的东西拿到播客里来聊一聊吧。其实关于这个系列，我在之前那期聊为什么要看上市公司年报，以及如何看年报的播客节目中就预告过，延伸收听在这里：《vol.24.年报就是公司和行业的体检报告，要读，但得有技巧》）大家听完后如果对我在节目中讲的内容感兴趣，也欢迎去围观我的那篇公众号文章，在里面我也摘录了很多个人认为有价值的年报内容：《年报季中的真实中国2023》感谢Immersion大神一如既往的后期剪辑支持！以下是关于这期节目的简单时间轴：01:50 为什么我每年都会写《年报季中的真实中国》系列？04:20 地产龙头年报中的房地产行业现状，比社媒上的更真实06:50 从公司年报的数据里就能看出就业市场有多糟糕11:20 看完几百份年报后的最大感受：难18:40 中国企业的国际化进程已经到了后半场23:30 年报季中的真实中国2023年度关键词：矛盾27:35 强烈建议大家去读恒隆地产年报的致股东信

大家好，这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客。这一期是和著名播客节目“来都来了”的串台，我和丸籽、Nicole深入的聊了聊职场人都非常关心的话题——辞职。虽然这一期偏离了投资理财的主题，但作为一个“老辞职人”，而且去年经历了一次从大平台到创业公司、从金融行业到实体经济的巨大跨越型辞职，我真的有很多这方面的“血泪史”和经验教训可以与各位分享……然而聊到最后，我发现自己更同意丸籽的收官之词，那就是这期节目无关结论，也无关“该不该”和“能不能”，更重要的是，你是否已经从身心的各个方面都做好了辞职的准备？如果答案并不确定，那在这样的经济环境下，我们劝你三思而后行。但如果答案是肯定的，那就勇敢去做吧！请记住，正是你所逃离的东西，塑造了你。谢谢丸籽做了这一期的时间轴，以及Nicole无比丝滑的后期剪辑：[03:10]谁给你的勇气辞职那么多次？[05:40]从金融大公司转到实体独角兽，我发现…？[11:40]好像最近gap的人越来越多了？[15:37]做螺丝钉其实也有好处，自由并不意味着躺平[29:40]要存多少钱才好辞职？[40:40]被动收入覆盖生活费用有可能吗？[47:40]回学校读书or出国工作选哪个？[53:40]自由职业虽然令人向往，但…？祝选你所爱，爱你所选。

大家好，这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客。这一期我终于把自己挖了快半年的坑填上了，那就是关于投资理财该如何记账这件事情。希望通过这一期从目的到方式再到注意事项的全方位梳理，能让大家理解为什么普通人也需要为自己的投资理财记账，以及该如何记更有效率。另外节目中提到的两个APP分别是基金e账户和金事通，都可以在应用商店里下载到，可以让大家一站式的了解到自己在公募基金和保险领域的投资列表。这两个APP都是官方开发的，所以很安（nan）全（yong）。最后要感谢小宇宙APP，大家可以在我的节目里看到一个叫做“介绍一个投资理财好习惯”的Banner，里面会收录关于这个主题的几期系列节目，未来若有这个主题的内容，也会第一时间放进去！感谢Immersion大神一如既往的后期剪辑支持！以下是关于这期节目的简单时间轴：00:45 为投资记账的三个目的07:22 记投资账的频率该多久一次比较好？09:33 记投资账用什么工具比较合适？13:20 仅供参考的投资账记账方式17:42 记投资账的三个注意事项21:00 彩蛋！大卫翁的资产配置比例大公开！

大家好，这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客。这是我和知行小酒馆串台的第三弹，这次聊聊有知有行新出的书籍《投资第一课》。首先要利益声明，这次真的真的是我主动举手要求聊的一期节目，并非专门为这本书做宣发，实在是里面的一些投资理念和我的非常匹配，且有很多可以展开交流的地方。实际上，这期聊的十个总结要点，每个都可以单独做一期播客，但这次就先整合起来和雨白聊个痛快吧！大量专业名词警告！大量自身案（jiao）例（xun）警告！🗺️ 感谢知行小酒馆做的收听地图引子03:01 我的投资理念和《投资第一课》高度重合，但有句吐槽一定要说：这本书太深了！第 1 部分 在投资时，你不可不知的「资产配置」知识08:44 为什么「稳稳当当」的理财产品也会亏钱？了解你投资的底层资产，也许比你想象的更重要16:07 不理解「资产配置决定了绝大部分的收益」？那来听听这个房子的例子，一听就懂了24:13 有些「分散」只是分散了精力！分散的思路如果错了，结果可能比集中更可怕第 2 部分 硬核但必要的进阶知识：周期与资产定价28:40 为普通投资者划重点：三类周期里，我们最能把握的是「企业盈利周期」35:28 为什么市场里总是各种「新高」？从小区房价聊聊什么是金融市场的边际定价特性38:30 安全边际很重要，但这个概念到底对普通人有什么用？第 3 部分 敲黑板，好懂的实操理念48:19 复盘自己的投资经历，现身说法何为「当闪电劈下来的时候，你最好保证自己在场」53:42 投资本身就是反人性的，我们在不断对抗「短视损失厌恶」55:13 每个管钱的人都应该创建心理账户，长线账户和实验账户的记账方式大不同58:26 选择的指数基金应当尽量代表一个国家的 GDP，也就是一段时间内这个国家创造的总财富60:48 与其挠破头皮分配资产的比例，不如反过来想，想想某一笔钱对应了怎样的需求

大家好，这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客。这一期想给大家推荐两本书，也是我的播客第一次做书单。事实上，录播客的时候完全没意识到今天是国际读书日，等到要发布前刷朋友圈才发现还蹭了一个小热点。其实推荐书是很多泛财经类博主常做的事情，因为想要搞懂经济金融，读书真的是一件很必要的事情，毕竟这同时是一个经验学科和交叉学科。但我给朋友推荐书一般比较谨慎，因为每个人的偏好和接受程度都是不一样的，各花入各眼，适合你的未必会适合别人。但今天这两本算是比较“老少皆宜”的，不管你是入门级还是骨灰级，都应该读读。正好，两本书是一本中国一本海外，中国讲的是政府对经济的影响，海外讲的是周期和危机对金融的影响，对照着读，格外有意思。不过，我真正想聊的，其实在最后三分钟，是从另外一本书里摘取的一段话。具体的卖个关子，大家可以自己听~这两本书都有电子版，微信读书APP上也都有。如果可以的话，建议《镜厅》买纸质书，《置身事内》读电子书，因为前者要经常来回翻着对比，纸质书容易做到，而后者有大量的扩充阅读，电子书可以直接复制搜索，更方便。阅读算是我今年想要打造的“投资理财好习惯”系列的第三弹，比起刷短视频或者听播客（我打我自己），读书才是更能有所积累的方式。最后再次感谢为我做后期的immersion大神~简单时间轴：02:13 《置身事内》是一本难得的从政府视角讲中国经济发展的好书05:20 举几个这本书让我很有收获的例子：分税制、土地财政和招商引资09:01 事实上扩展阅读才是《置身事内》最大的亮点11:20 读完《镜厅》后我非常激动，把它推荐给了身边几乎所有的朋友13:30 这本对比两次大危机的书的结论是，“人类从来就没有变过”16:20 从《镜厅》里看到的诸多de javu20:03 为什么永远要对市场保持敬畏，永远不要all in

这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客。很多人可能还把读上市公司年报归结为股票投资者，或者是专业投资圈要做的事情，和自己无关。但与此同时，可能也会在每年三四月份看到很多新闻或者自媒体解读各种公司年报。与其道听途说，不如亲眼瞧瞧，这期想和大家聊一聊普通人要不要读年报，以及如何读年报这个问题。必须道歉的是，为了赶在年报季结束前把这期录了，前半段是在路上边走边说的，所以声音在前五分钟和后十五分钟有比较大的差别，请大家千万见谅。。。另外，这也算是我今年想要打造的“投资理财好习惯”系列的第二弹，有了这个完全免费不要钱的习惯，不仅仅是对投资，对你的工作可能也好处多多。最后再次感谢为我做后期的immersion大神~简单时间轴：01:50 除了股票投资者之外，在行业里工作的人也很需要读年报06:00 年报就是公司和行业的一份年度体检报告07:20 中国上市公司的年报质量参差不齐，读法不一10:40 逐一解读年报里最核心的几个章节13:30 管理层讨论与分析是普通人读年报的重中之重19:10 聊聊年报里其他一些有价值的部分23:40 关于如何读年报的三个总结

这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客。最近国际金融机构的新闻真不少，从硅谷银行到瑞士信贷，有一种2008重现的感觉。但这一期我不想具体聊这两件事儿，而是想延伸出去，讲一讲“银行挤兑”这个现象背后的信任危机，为何我认为是理解金融本质的关键？希望听完这期后，大家能对金融行业有更深层次的认识。简单时间轴：03:30 不仅是银行会有挤兑，其他金融机构也可能会被挤兑05:20 股市里也可能存在“挤兑”事件06:50 理解金融，就是理解信任07:40 为什么海外金融机构会把创始人写进机构的名字里？09:15 金融机构在中国“弯道超车”建立信任的办法12:40 金融行业的信任危机一旦发生，会造成如何的毁灭性打击14:00 这是一个容易建立信任的时代，但更容易失去信任16:30 去中心化能解决信任问题吗？

这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客。上一期日本新加坡见闻很受欢迎，不少朋友建议我单成系列聊聊海外，这个。。。等我去了其他国家再和大家交流吧，毕竟大疫三年感觉世界有翻天覆地的变化，不敢随便瞎聊😂这一期我们回归投资理财，想聊聊港股这个话题。说起港股，会让很多朋友又爱又恨，可能恨的成分更多一些。因为每一轮市场上涨的时候，都会有很多大V也好媒体也好，跳出来建议大家南下香江买港股，然后就没有然后了。。。但与此同时，现在的港股却和十年前的不可同日而语，几乎汇集了中国最有活力的企业群体。而且随着沪深港通的一步步深入，以及港股基金和涉港股基金的越来越多，事实上现在如果你想参与股市，港股几乎会成为一个不可回避的市场。因此，我想用一期好好的介绍一下港股。不过聊的方式并不是最基础的百科，这个大家上网随意一搜便能找到很多信息，而是主要聊三个问题：1、港股到底能不能投？2、如果一定要投，什么姿势比较好？3、投完之后，如何处理比较好？希望听完这期指南，让大家能对港股有更深的认识，做到心里不慌~再次感谢帮我做后期的Immersion大神！简单时间轴：01:30 港股究竟是不是一个“渣男”02:10 现在的港股对于机构投资者来说是“必投”的市场，但对于个人投资者来说，我只建议在一些特定的时期进行投资05:02 港股和十年前相比已经“脱胎换骨”，上市公司的丰富度已经远远超过A股和中概股07:55 为什么港股的投资体验一直不好？特别是对于个人投资者而言10:20 如果说A股是一个花园的话，那么港股更像是一个原始森林12:15 对于个人投资者而言，最好用基金的方式投资港股，买个股只买龙头和蓝筹14:05 介绍一个本人非常喜欢的指数基金16:00 主动投资港股的股票基金经理选外资好还是内资好？17:50 一定要自己下场的话，该怎么买？20:01 买了港股之后大的原则是放着不管24:10 港股为什么没有如很多人预期的那样边缘化

这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客。这一期抛开投资理财不谈，想和大家聊聊我春节及春节后一段时间，因为工作原因出差到日本和新加坡的一些见闻。因为这是时隔三年的出国，冲击还是蛮大的，再加上从商务的角度而非旅游的角度看待这两个国家，有了很多新的认识。之前我用文字的方式在公众号上分别写了两个国家的见闻，感兴趣的朋友可以移步我的同名公众号，但在这次播客里，我将两者放在一起对比来聊，就更有意思了。总体来说，日本是一个特殊的国家，而新加坡正处于一个特殊的时期，为什么这么说？来听这期播客吧！再次感谢帮我做后期的Immersion大神！简单时间轴：02:10 新加坡的“天时”是21世纪的东方瑞士以及其他更多的角色04:30 日本在国际环境和发展机遇上的“落寞”05:51 新加坡的“地利”不仅仅是物流枢纽，还在于背靠东南亚的人口优势07:30 日本的劳动力短缺问题有多严重09:05 新加坡的“人和”在于高效专业的政府12:40 日本的行业发展为何会僵化15:10 昭和男儿和平成废物是如何养成的16:50 新加坡如何解决发达国家人民缺少奋斗精神的问题19:30 最后要说的是，世界已经和三年前大不同大家对日本和新加坡有什么不同的看法吗？欢迎留言与我交流。

这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客，大家兔年大吉！这一期回归到最初“短小精悍”版的播客风格~既然是新年立flag时间，想给大家介绍一个我长期坚持的习惯，那就是记账。说起记账，很多人可能都会摇头。虽然都知道这是个好习惯，但很难坚持，因为不知道它对自己的生活能有什么确切的帮助。但如果把个人的记账比作是企业的报表的话，一切就更好理解了。对于一个企业的财务部门来说，基本技能就是“记账”——通过从损益、现金流和资产负债等多个方面全方位的记录一个企业的状态，才能更好地开展业务。而对于个人来说，这也是审视自身财务状况、消费习惯乃至投资理财复盘的一个好帮手。不过话说回来，记账或许并不是个适合每个人的习惯，怎么说？来听播客吧！再次感谢帮我做后期的Immersion大神！简单时间轴：00:41 港股市场就像一个“坏情人” 01:50 记账谁都会，但十年如一日且每一笔开支都记账的人恐怕不多04:00 养成记账习惯的flag不要随便立，要有前提05:40 记账习惯给我带来的几个好处07:50 每个人的账本就像是企业的“三张表”09:40 把账本当做日记本会怎样？10:10 投资复盘像是上学时候的对答案，是提升投资能力的必经之路11:33 关于记账平台和频率的小推荐关于记账也好，投资理财的小习惯也好，有什么想和我分享或者记录的吗？欢迎在留言区评论留言！最后说一句大俗的祝福语：新的一年，愿大家都能财源广进，心想事成！

这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客，大家新年好！这是我的年度盘点第二弹，也是与知行小酒馆二度串台~年中我和雨白录提前还贷那一期节目时就有约定，年末再一起做期盘点节目。在我们俩「阳了又阳」之后，终于找到了机会一起坐下来聊聊天，回顾这跌宕起伏的一年。同时，我们也对即将到来的 2023 年进行了一些展望，比如，放开之后，明年市场究竟会更好还是更差呢？在机构普遍预期乐观的情况下，明年真的会花式宽松吗？海外发达国家的通胀不消，紧缩不止，对我们又会有什么影响？如果你已经在知行小酒馆的播客里听过这一期，也不打紧，年初这十几天其实发生了不少事情，再打开来听听看，可能会有不同的收获。🗺️ 感谢知行小酒馆做的时间轴：回顾你我的 202201:04 回顾 2022 年初对市场的猜想，哪些应验了？04:00 为什么财经媒体与机构的新年预测容易翻车？06:10 一句话概括今年心路历程：每当我以为自己看懂了走势，然后又被打脸了08:40 谁还不是从韭菜操作一路跌跌撞撞走过来的呢！盘点 2022 年大事件09:58 2022 年，让基民伤心难过的一年14:57 我们究竟还能不能相信基金经理？该怎样挑选基金经理？20:05 向来稳健的银行理财和债券基金为什么也会大跌？27:27 一个新趋势：稳健型投资者在小红书等社交平台上被「种草」投资29:25 社交媒体上的投资推荐比专业论坛更具有迷惑性，让人容易放松警惕32:52 再谈债基暴跌的死亡螺旋：投资者对打破刚兑的理解还远远不够35:28 作为村镇银行暴雷事件亲历者，现在怎么看？40:31 中概股波澜壮阔的这一年：那些曾经坚信的逻辑已经翻篇了畅想 202345:14 展望 2023 年市场：为什么个体往往悲观，机构往往乐观？48:51 金融市场看的永远是更前一步的预期：Buy the rumor, sell the fact54:26 放开之后，海外国家的高通胀明年可能会对我们产生哪些影响？57:50 说了这么多年的中国市场表现理应强于海外，或许明年真的会发生62:45 投资之外，对于 2023 年的唯一建议：活在当下

这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客，大家新年好！数了一下，去年一年我一共发布了18期播客，内容涵盖投资和理财的方方面面，没想到2022年年初刚开播客时立的flag，我还真的坚持下来了！特别感谢大家的陪伴，是你们让我有动力一直坚持。到了年末年初，自然是总结、复盘和展望的时间。此时此刻，我还是请回了我的好朋友，思睿投资的合伙人Ricky和我对谈，聊去年的市场和今年的机会。首先必须说声抱歉，由于录制这期的环境非常简陋，是在Ricky“家徒四壁”的新家里，拿着一个手机打开备忘录直接开录的，再加上我俩当时都处在阳康早期，录完之后不约而同的开始剧烈咳嗽，所以录制效果。。。虽然请到了大神级的后期专家帮忙调整，但还是只能委屈各位的耳朵了。。。不过放心，这一期超长放送依然是干货满满，而且Ricky在最后还使出了他的大杀器，用一套他们机构最新潜心研究的对中长期市场的思维逻辑折服了我。最后，2023继续立个flag，希望自己还能保持同样的更新频率，陪伴大家看市场、看世界。新的一年，还请多多指教！03:13 如果用一个词儿或者是一个结论来讲，2022年的市场你会怎么去对它做总结。06:21 10月份开始的银行理财和中短债基金亏损，以及债市踩踏效应原因何在？09:30 今年到底有没有收益相对稳定的资产？14:20 新能源板块出什么问题了？17:05 明年可能宏观因素对经济的影响还会比较大20:11 明年可能会出现的两波机会24:10 早周期的行业可以关注哪些29:50 美国到底有没有进入衰退?32:10 为什么说美国国债对于个人投资者可能是十年一遇的大机会34:30 人民币升值的大方向是基本可以确定的38:00 长周期来看，中国的股市表现完全取决于在这一轮技术周期的赶超和跟随里能不能实现最后的主导46:00 最终总结

这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客，这一期聊一下个人养老金账户该不该开这个话题。因为我的基础结论是该开，所以必须赶在2022年的尾巴上把这期播客放出来，让大家还能多享受一年的“节税”。其实本来我觉得这个结论不应该有什么疑问，直到我看到一些微信群里的讨论，大家似乎对“这笔钱放进去得好几十年后才能取”这件事情还是充满了疑虑。另外一方面，一年12000块的限额也显得有些鸡肋，人人都知道这点钱肯定不够养老，但要立刻从口袋里掏出来放进这个账户，似乎又会有些犹豫。所以，这期播客就从该不该开这个账户切入来聊，之后又花了比较大的篇幅介绍了如果开完账户该买什么样的产品，以及我对这个账户未来可能出现的一些优化措施的展望。希望大家不要浪费千呼万唤始出来的这项“养老体系第三支柱”，它功在当下、利在千秋。如果从长远来看，不管是个人理财端还是资本市场端，或许都会迎来一个新的时代。再次感谢帮我做后期的Immersion大神！01:29 每个月的税前收入在8000块钱以上的上班族，都应该考虑去办这个个人养老金账户03:44 个人养老金账户才是真正的强制储蓄05:10 个人养老金账户的节税效果有多好？07:34 个人养老金账户在哪里办更合适09:55 聊一聊买产品的体验10:54 究竟我们在个人养老金账户里应该买什么样的产品14:07 个人养老金账户里的钱去投养老公募基金有两个大的好处16:01 关于买哪个基金公司产品的几个建议18:40 对我国个人养老金账户制度未来优化的两个假设

这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客，这一期回应一下几个朋友在后台问我的，关于近期持有银行理财和中短债基金的烦心事。本来这两类产品都是非常稳健的，也是大家短期理财的好选择，却没想到进入11月以来屡屡下跌，甚至连活钱理财类型的银行理财都会出现亏损。至于在互联网平台爆红的中短债基金，有些净值甚至出现了10%以上的跌幅。那么，这到底是个偶然现象？还是未来的常态？背后的原因到底是什么？这一期播客同样分成了三个部分，第一部分聊了这两类产品为什么会有净值波动，第二部分是这两类产品此次净值下跌的原因分析，第三部分则是金融机构和个人投资者应有何对策。这期只有15分钟，希望对大家的日常投资有所帮助。后期制作：Immersion，感谢大神一直以来的支持！现在她工作越来越忙，依然抽出时间来帮忙做后期，跪谢！01:30 最近几周，每三支银行理财中就有两支是亏损的03:40 资管新规前，银行理财一直在通过滚动资金池保持刚兑04:50 今年是资管新规真正结束过渡期的第一年，未来理财净值波动会是常态06:10 中短债基金和货币基金完全是两种不同的产品07:30 银行理财和中短债基金的净值波动为何在11月再次出现？09:10 此次的流动性负反馈的不同之点在于银行理财持有了大量基金11:03 从一支“网红”中短债基金的案例分析下跌原因12:20 此轮债市下跌对产品净值影响的路径特殊但清晰13:50 中国的投资产品净值化转型路中，金融机构应该怎么做14:40 对于个人来说，对于这两类产品有哪些投资建议？

这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客，这一期我们聊聊美国加息这件事儿……昨晚美联储又加息了，而且一加又是75bps。正好前两天录的这一期播客是和美国加息相关的，诶这不巧了吗？自从美国进入加息周期，而且如脱缰野马般越加越快时，很多的媒体把越来越多的事情归结于美国加息。股市不好美国加息，经济不振美国加息，凡事不决美国加息...那么美国加息究竟会影响什么？跟我们中国的普通人有半毛钱关系吗？这一期播客分成了三个部分，第一部分聊聊美国加息本质上加的是什么，在美国本土是如何传导的？第二部分是美国加息对其他国家的影响是什么？第三部分就是美国加息对中国究竟有什么影响。希望听完这半小时，你不会再被媒体那句“震惊！美国加息竟有这些影响！”所蛊惑。后期制作：Immersion，感谢大神一直以来的支持！现在她工作越来越忙，依然抽出时间来帮忙做后期，跪谢！03:00 美联储手上的三板斧04:52 美联储加息影响市场的四个渠道：利率渠道、汇率渠道、资产价格渠道和信用渠道09:38 加息周期对资产价格的影响其实非常不明确13:10 美联储加息影响微观个体的三个步骤15:40 美国加息本身对其他国家影响最直接的是汇率17:50 美国加息在什么情况下会造成其他国家的资本外流？19:50 人民币汇率的特殊性决定了它不太和美国加息周期挂钩22:30 比起北上资金的流出，更应该关心外商直接投资的数据23:40 比起股市，中国债市受这一轮美国加息周期的影响会更大25:40 给结论

这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客，这一期我们聊聊中国股市这件事儿……别别别，先别退出，不要因为市场如此惨淡就想做“鸵鸟”。毕竟过去两年咱们或多或少都直接（炒股）或间接（基金）和中国股市发生过互动，牛市大家都忙着赚钱去了，只有熊市才能静下心来学习。这一期播客分成了三个部分，第一部分是聊聊一般性的股市涨跌究竟都与哪些因素有关，第二部分是关于中国股市的特殊性到底在哪里，第三部分则是回归到普通人究竟该拿中国股市怎么办。或许听完这半小时，你依然对这个市场一知半解、充满困惑，但至少希望你能拿定主意，知道自己属于最后一部分中介绍的三类投资者中的哪一类，以及之后该如何行动，那我的目的也就达到了。后期制作：Immersion，感谢大神一直以来的支持！现在她工作越来越忙，依然抽出时间来帮忙做后期，跪谢！03:15 抛开中国股市不谈，一般来说股市涨跌都与哪些因素有关？05:05 成长行业和价值行业，哪一个盈利性更好？07:35 新能源行业基本面没有发生大的变化，为什么三季度股价会出现大幅下跌？09:09 过去的A股为什么反而会给非龙头企业估值溢价？11:10 股价的涨跌为什么会是一个非常复杂的命题？12:46 中国股市最核心的特殊性是什么？17:20 为什么中国股市的不可预测性会比其他股市更强烈一些？18:40 为什么说一半甚至以上的普通人都不应该通过投资股市或者股票型基金来做理财？21:10 为那些想要通过股市或者基金投资实现提前退休梦想的普通人捏一把汗23:40 如果你已经对基金经理失去信任，还能买基金吗？

这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客，这一期是我的第一次串台节目——和知行小酒馆的雨白就提前还贷这件事儿聊了个透。不得不说，专业播客录制的效果就是好哇，等我有钱了也一定……以下介绍和时间轴copy自知行小酒馆，我觉得总结的很好，就不画蛇添足啦：“在这期节目里，我们一起回顾了中国商品房跌宕起伏的二十余年和大众心理的变化，探讨了提前还贷现象背后大家真实关注的问题和隐忧是什么。当然还有更实际的——如果你确实有提前还贷的想法，应该从哪些角度来考量？”02:25 中国商品房 20 年：大众心理经历的三个阶段04:36 我们现在经历的这些，美国人日本人已经走过一遭了08:52 人们关心的不是提前还贷，而是如何缓解对未来的不安全感12:03 提前还贷不仅是一笔经济账，更是一笔情绪帐15:25 怎样从财务层面判断自己是否应该提前还贷22:05 如果手里有一笔钱，提前还贷未必是你最好的选择23:40 始终要站在人力资本 V.S. 金融资产的视角看问题26:10 不妨把提前还贷看成一个年收益率 5% 的理财产品30:20 如果要提前还贷，是缩短年限合适还是减少月供合适？31:34 等额本金还是等额本息，你应该考虑这些问题35:11 用分散化避免生活中的「戴维斯双杀」37:45 如何算清楚提前还贷的这笔「情绪账」46:00 没有报价系统是房产作为投资品种最大的优点之一52:32 反直觉的现象：二三线城市的房贷利率整体高于一线城市55:00 房贷的隐形成本：对你人生重大决策的刚性约束57:21 对买不起房的年轻人来说，怎样消化这种沮丧感？61:22 当你对未来感到犹疑，不妨试着想想机构投资者会怎么做*注：本期播客仅为分享，不构成投资建议，请听众审慎判断、独立思考。知行小酒馆播客链接在此，欢迎关注！

这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客，这一期我们聊聊基金经理这件事儿。前几年的基金牛市让很多基金经理成为网红，也让很多基金投资者对自己所买基金的管理者如数家珍。看基金经理买基金，是这个时代的中国基金行业——包括基金公司、基金销售渠道和基民们共同创造和认可的模式。然而基金经理也是人，是人就有七情六欲，就有高峰低谷。无论是业绩的起伏，还是转会和退出，都是很常见的。甚至也存在害群之马，前段时间爆出的“大批基金经理利用场外期权非法牟利”的新闻，虽然目前来看大概率有耸人听闻之嫌，但背后折射出来的种种问题，却并非空穴来风。那么，基金经理究竟是一个怎样的人群？他们的职业生涯是如何成长起来的？他们有着什么样的渴望和顾虑？而最重要的是，买基金就是买基金经理这句话，究竟正确与否？本期播客，带你走进一个真实的基金经理生态圈。（啊，写完这段介绍词，感觉可以用在《走进科学》节目！）后期制作：Immersion，感谢大神一直以来的支持！现在她工作越来越忙，依然抽出时间来免费帮忙做后期，跪谢！03:33 著名的“基金黑幕”事件是怎么一回事05:35 为什么基金行业的违规行为无法杜绝09:40 基金经理究竟是如何养成的？18:00 基金经理最在乎的到底是什么？21:40 一支基金的管理水平取决于三个因素，基金经理只是其中之一29:30 如何看待基金经理明星化这件事情30:30 推荐延伸阅读：《基金长青》

这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客第十一期，这一期迎来了开播以来第一个嘉宾，我的好朋友兼前同事Ricky，一起来聊一聊上半年的全球资本市场，以及下半年普通人该如何做投资理财。预警！本期属于超长版放送！长达一个小时！如果想要获得文字版，可以去我的公众号获取。后期制作：Immersion，感谢大神一直以来的支持！这期真的辛苦了！ 02:12 上半年国内资本市场大复盘 10:45 海外市场大复盘 20:00 小插曲：腾讯股票未来最大的价值在哪里？ 22:30 新能源旧能源行业大讨论 33:10 新能源的三个利好和一个利空 41:20 外汇市场大复盘 45:49 日本还能坚守货币宽松政策吗？ 49:20 关于中国的种种 57:50 下半年投资理财实战指南

这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客第十期，这一期我们聊一聊河南村镇银行取款难的问题。对于我来说，这不但是关乎中国金融体系的一个大事件，与我自己更是息息相关——我也是其中一家村镇银行的储户，迄今还有十万块钱在账上无法取出。本期回答的问题是：这件事情的来龙去脉究竟可能是怎样的？对我们普通人的理财又会有什么样的启示？后期制作：Immersion，感谢剪辑大神一直以来的支持！02:24 互联网存款的本质是什么？买了互联网存款后暴雷应该盈亏自负吗？06:02 互联网存款的商业逻辑中最大的蹊跷是什么？09:00 为什么我当时会把钱存到一家听都没有听过的村镇银行里？10:05 互联网平台在互联网存款业务中是一个什么角色？13:24 河南村镇银行到底发生了什么事情？19:20 为什么说这件事情的受害者不要质疑自己？22:30 这件事对于我们的投资有什么启示？

这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客第九期，这一期我们聊一聊通胀这个最近很热的话题。本期解释的现象是：这一轮大通胀发生的原因和未来的走向是怎样的？中国的通胀走势是否会赴欧美的后尘？本期回答的问题是：普通人应该如何应对这一轮史诗级的大通胀？后期制作：Immersion，感谢剪辑大神一直以来的支持！02:53 通胀问题可以拆解成哪三部分去分析？03:45 这一轮的欧美大通胀从何而来？05:50 为什么我认为这一轮通胀的实质是在“还债”？08:27 通胀周期将持续到什么时候？10:25 为什么说中国的通胀周期才刚刚开始？11:40 普通人如何应对这一轮史诗级大通胀？

这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客第八期，这一期我们聊一聊经济下行对普通人生活的影响问题。本期解释的现象是：经济下行一般分成哪几个阶段？不同阶段对哪些行业和人群影响最大？我们现在又处于哪个阶段？本期回答的问题是：普通人应该如何应对经济下行的影响？欢迎在评论区留言，交流你想了解的关于投资理财、资本市场或者商业财经的问题~04:16 经济下行最先打击的是什么样的行业和个体？ 08:03 消费者和企业的信心受损后，会影响到哪些行业和个体？ 12:09 经济下行一旦陷入泥潭，影响有多大？ 15:25 普通人应对经济下行的三条建议 

这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客第七期，这一期我们聊一聊近期比较热门的汇率问题。本期解释的现象是：人民币为什么又开始贬值了？本期回答的问题是：人民币会再次出现2015年那种快速而无序的贬值吗？对于普通人来说，需要现在赶紧换汇吗？欢迎在评论区留言，交流你想了解的关于投资理财、资本市场或者商业财经的问题~

这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客第六期，这一期我们不聊投资，聊聊上海。作为一个已经被封印在上海一个多月的普通人，想聊聊这个城市真实发生的情况，以及我是怎么看待这次疫情反扑的。欢迎在评论区留言~

这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客第五期，这一期我们聊一聊资本市场的牛熊周期。本期解释的现象是：资本市场的牛熊市一般都包括哪几个阶段？为什么大家喜欢说“尖顶圆底”？本期回答的问题是：现在处于一轮“起承转合”牛熊市的什么阶段？最近一周股市的暴跌暴涨意味着什么？欢迎在评论区留言，交流你想了解的关于投资理财、资本市场或者商业财经的问题~

这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客第四期，这一期我们聊一聊黄金。本期解释的现象是：黄金为何可以作为避险资产？近期暴涨背后的原因是什么？本期回答的问题是：普通投资者什么时候买黄金是合适的？为什么说它更适合作为资产配置组合的一部分？欢迎在评论区留言，交流你想了解的关于投资理财、资本市场或者商业财经的问题~

这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客第三期，我们回到解释一个现象和回答一个问题的正常节奏。本期解释的现象是：宽松周期指的是啥？对于投资意味着什么？本期回答的问题是：了解宏观数据和政策对于普通人做投资到底重不重要？欢迎在评论区留言，交流你想了解的关于投资理财、资本市场或者商业财经的问题~

这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客第二期，也是新春特辑，想用多一倍的时间和大家聊一聊我在十五年投资历程中踩过的六个坑，以及从中吸取到的一些经验教训。希望这些故事对你来说也有所启发，另外大过年的听到这么多别人的“悲惨”经历可以开心开心。牛年最后一天，在这里给大家拜个年！祝大家虎虎生威，虎年大吉，收益长虹，心想事成！欢迎在评论区留言，交流你想了解的关于投资理财、资本市场或者商业财经的问题~

这里是公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客第一期，想和大家聊一个现象和一个问题——现象：基金行业的冠军魔咒是否真的存在？问题：到底该不该跟着榜单买基金？欢迎在评论区留言，交流你想了解的关于投资理财、资本市场或者商业财经的问题~

公众号“起朱楼宴宾客”主理人大卫翁的播客第零期：现象：2022年一开年，基金为什么跌的比股票还惨？问题：遇到持有的基金大跌该怎么办？有什么想聊的可以留言~